日照港:18H1吐吞量稳增6.62%,基本面上行大逻辑初步验证

类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:王立平 日期:2018-08-27

事件/新闻:公司发布半年报,报告期内,实现营业收入25.63亿元,同比增长9.78%;归母净利润3.55亿元,同比增长56.28%;最终实现基本每股收益0.11元,加权平均ROE 为3.28%,同比增加1.1个百分点,业绩基本符合预期。

    金属矿石和煤炭增长强劲,拉动吞吐量同比增长6.62%。报告期完成货物吞吐量12169万吨,同比增长6.62%。其中外贸吞吐量10002万吨,同比增长5.93%;内贸吞吐量2167万吨,同比增长9.92%。主力货种中,占比最高的金属矿石和煤炭及制品吞吐量分别为7608万和2059万吨,分别同比增长9.14%和22.92%;木材、水泥货种受下游需求增长带动,吞吐量增幅分别达到12.66%和31.78%。受中美贸易摩擦影响,公司粮食、钢铁等货种吞同比分别下降16.17%和27.82%,由于实际吞吐量基数较小,对公司整体影响不大。

    山钢精品基地一期一步投产并上量,叠加腹地内需求增加,推动金属矿石吞吐量加速上行。

    在公司所有货种中,金属矿石占比超过六成,我们倒减出前两个季度金属矿石吞吐量分别同比增长7.35%和11.01%,边际加速趋势明显。未来驱动金属矿石增长的因素如下:一是山钢精品基地产能逐步提升,拉动上水铁矿石和下水成品钢运输需求,二是下半年基建有望进入景气周期,推动腹地矿石煤炭木材水泥等货物运输量的提升。此外精品基地一期二步在明年上半年投产,上水的40万吨合资码头将同期投产,下水的产成品码头北护岸、东护岸抛填完成,预计年底4万吨泊位竣工,将为公司贡献新的货物吞吐量。

    “公转铁”政策推进超预期,瓦日铁路煤炭运输逐步上量打开运量空间。国务院多次召开会议,推进“公转铁”政策,要求山东地区年底前主要港口的煤炭集港改走铁路或水路;

    2020年采暖季前,矿石、焦炭等大宗货物原则上主要改由铁路或水路运输。日照港是瓦日线下水港,报告期共接卸万吨大列330余列,完成煤炭集港约250万吨,万吨大列到港已实现了常态化、规模化,港口内部铁路集疏运体系基本建成,同时新设立4个“无水港”以吸引货源,随着下半年进入政策窗口期,公司有望进一步抢夺环渤海地区煤炭集疏港需求,推进铁矿石内运,打开运量空间。

    上调盈利预测,维持“买入”评级。考虑到公转铁政策带来吐吞量加速增长,我们上调盈利预测,预计2018-2020年归母净利润分别6.25亿元、7.78亿元、12.71亿元(原预测6.16亿元、6.88亿元、7.93亿元),对应现股价PE 为16倍、12倍、8倍,相对行业平均估值,公司估值偏低,维持“买入”评级。

    风险提示:瓦日线上量不及预测,山钢基地未按期投产。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600017 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
新城控股 买入 42.49 研报
光大嘉宝 买入 7.59 研报
绿地控股 买入 9.28 研报
蓝光发展 买入 8.19 研报
金地集团 持有 15.12 研报
华夏幸福 买入 41.60 研报
新湖中宝 买入 4.18 研报
保利地产 买入 16.80 研报
世联行 买入 5.52 研报
滨江集团 买入 5.85 研报
荣盛发展 买入 13.20 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
中南建设 0.80 0.99 研报
金融街 0.64 0.72 研报
新湖中宝 0.38 0.32 研报
金地集团 0.67 0.71 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 买入
泸州老窖 31 持有 买入
伊利股份 29 持有 买入
隆基股份 29 买入 买入
长安汽车 29 买入 买入
晶盛机电 27 持有 中性
三一重工 26 持有 持有
中国太保 26 持有 中性
万科A 26 买入 买入
格力电器 26 买入 买入
当升科技 26 持有 买入
中国国旅 25 持有 买入
中信证券 24 持有 中性
上汽集团 24 买入 持有
贵州茅台 24 持有 买入
恒立液压 24 持有 买入
贵州茅台 23 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 479 76 294
电子器件 373 51 235
汽车制造 349 35 187
建筑建材 297 47 171
金融行业 296 25 145
机械行业 292 39 118
生物制药 267 38 183
酿酒行业 248 16 128
化工行业 221 44 101
房地产 211 21 159
交通运输 194 24 92
食品行业 180 25 70
家电行业 174 15 118
钢铁行业 169 30 86
商业百货 167 29 96
其它行业 143 14 86
有色金属 142 37 55