南钢股份:短看钢铁主业,长看多元突围周期

类别:公司研究 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:邱瀚萱 日期:2018-08-24

中厚板龙头钢企,背靠复星布局相关多元,首次覆盖给予“增持”评级

    供给端,2018年计划压减粗钢产能3000万吨,2019-2020年河北将压减产能1200-1400万吨。需求端,短看下半年受益于制造业、基建等投资增速向上,叠加环保限产,业绩可观;中长期,我们判断固定资产投资增速下行,供需两弱、钢价下行。公司将通过降本增效改善钢铁盈利,同时背靠复星国际,布局智能制造、新材料、环保等多元相关,未来或突围钢铁盈利强周期。我们预计公司2018-2020年EPS为1.01、0.97、0.97元,从公司区域位置等考虑,并参考可比公司估值,给予公司2018年1.57-1.60倍PB估值,目标价5.66~5.77元,首次覆盖给予“增持”评级。

    下半年需求向好叠加限产,公司业绩可观

    国常会与政治局会议先后召开,基调基本一致,前者要求积极的财政政策更积极,后者提及基建投资补短板,地方专项债及银行保险将给予资金支持,利好基建投资。工业土地成交等积极指标仍未转向,预计下半年制造业投资增速将继续向上。2018-2019年采暖季限产征求意见稿发布,限产范围较去年扩大,且汾渭平原及长三角有望进入限产范围。公司环保佳,地处南京,2018年历次限产均未波及,可受益于其他地区限产。

    公司背靠复星,布局相关多元或突围周期

    复星国际业务分为健康生态、快乐生态及富足生态三大板块,公司控股股东南钢联合定位于富足生态下的投资领域,南钢联合通过投资公司运营钢铁产业,并在能源环保等领域进行投资,是复星国际旗下唯一制造业、环保平台。公司确立了钢铁及相关多元业务并举的双主业格局,后者包括新材料、环保、智能制造、“互联网+”等多个方向,并已成功投资德国科勒、中荷环保、柏林水务、恒通机器人等多个项目。

    立足冶金工业机器人,打造智能制造体系

    公司在现有信息化自动化基础上,基于冶金工业机器人的研发建立集智能工厂、装备于一体的智能制造体系。现已成功开发出测温取样、冲击上下料、标牌焊接、自动加保护渣、无人行车等多个具有冶金行业代表性的机器人系统,实现了炼铁、炼钢、轧钢、精整等多工序覆盖。公司与德国巴登集团签署中德巴登智能制造协同创新协议。自主集成的冶金机器人系统入选工信部14个“首批中德智能制造合作试点示范项目”之一。

    公司双主业或穿越周期,给予“增持”评级

    钢铁是周期行业,盈利波动大,不适用于PE估值,我们选择PB估值。从区域位置等考虑,选择新钢股份等为可比公司,按2018年8月20日收盘价计算,可比公司PB(LF)均值2.04,目前公司PB(LF)为1.56。预计公司2018Q3-Q4净利润为正,净资产将继续增长,因此2018年PB应低于当前可比公司的PB(LF) 均值,我们给予公司2018年1.57-1.60倍PB估值,对应目标价5.66元-5.77元,首次覆盖给予“增持”评级。

    风险提示:国内外宏观经济形势及政策调整,环保政策风险,需求低迷。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600282 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
拉卡拉 买入 -- 研报
山东药玻 买入 -- 研报
中电环保 中性 -- 研报
贵州茅台 买入 1073.52 研报
中国人寿 买入 -- 研报
中国太保 买入 -- 研报
新华保险 买入 -- 研报
中国平安 买入 -- 研报
柳药股份 买入 42.00 研报
华泰证券 买入 -- 研报
招商证券 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
拉卡拉 0 0 研报
山东药玻 0.67 0.51 研报
中电环保 0.60 0.51 研报
贵州茅台 7.35 12.49 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 37 持有 买入
中信证券 36 持有 持有
三一重工 34 持有 买入
华泰证券 29 持有 买入
五粮液 28 持有 持有
上汽集团 27 买入 买入
隆基股份 27 买入 持有
贵州茅台 26 买入 买入
中顺洁柔 26 持有 买入
通威股份 25 买入 买入
中国国旅 25 持有 持有
万科A 24 买入 中性
保利地产 23 买入 中性
恒瑞医药 23 买入 买入
伊利股份 23 持有 持有
芒果超媒 23 买入 持有
三一重工 22 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 427 77 225
汽车制造 359 32 213
钢铁行业 345 28 211
化工行业 297 54 102
金融行业 279 24 134
电子器件 274 50 157
建筑建材 240 34 113
生物制药 228 42 128
机械行业 216 42 94
房地产 182 23 117
酒店旅游 178 20 56
家电行业 177 14 109
有色金属 166 45 56
交通运输 164 23 78
酿酒行业 156 15 92
服装鞋类 154 18 74
商业百货 139 20 82