均胜电子:高田并表增厚业绩,全球化布局初显成效

事件:公司公布2018年半年度报告,上半年实现营收226亿(同比+72.9%),实现归母净利润8.2亿(同比+33.4%),扣非归母净利润4.6亿(同比+23.9%),其中二季度单季度实现归母净利润7.9亿(同比+93.5%),扣非归母净利润4.4亿(同比+106.9%),公司收购高田后收入规模显著增厚,目前形成了汽车安全系统和汽车电子系统两大业务板块,充分聚焦智能驾驶和汽车电子领域,加上传统功能件及总成提供稳定现金流,未来随着整合效应推进盈利水平有望持续提升。预计18-20年净利润14.4/14.0/16.7亿,对应EPS为1.52/1.48/1.78,对应PE 为14.8/15.2/12.7X,维持“审慎推荐-A”评级。