国信证券(香港)新股IPO周报

金仑控股有限公司

    公司是在香港提供上层结构建筑及修葺、维护、改建及加建工程服务的承建商。其中上层结构建筑工程的业务收入占比从2016年3月31日止的66.3%提高至2018年3月31日止的93.8%;修葺、维护、改建及加建工程的业务占比从同期的33.7%降至6.2%。根据益普索报告,上层建筑工程业和修葺、维护、改建及加建工程业在香港相当分散,五大行业参与者占2017年上层结构建筑工程业总收入的14.1%,占2016年修葺、维护、改建及加建工程业总收入的15.5%。截至2018年7月,香港屋宇署约有731名合资格注册一半建筑承建商,而金仑控股所占市场份额约为0.3%(2017年上层结构建筑工程业总收入计算)和0.05%(2016年修葺、维护、改建及加建工程业总收入计算)。

    公司两类业务的毛利率基本稳定,上层结构建筑工程业2016-2018年3月31日的毛利率分别为9.3%、10.8%、9.7%,而修葺、维护、改建及加建工程业的毛利剔除2017的项目缺项导致成本增加后,其毛利率也接近10%。