赣锋锂业2018年半年报点评:中报业绩符合预期,产能释放值得期待

类别:公司研究 机构:长城证券股份有限公司 研究员:杨超 日期:2018-08-23

上半年净利润增长37.82%业绩符合市场预期:赣锋锂业近日发布2018年半年度报告,公司2018年上半年实现营业收入23.32亿元,同比增长43.47%;实现归母净利润8.37亿元,同比增长37.82%。2018年二季度实现营业收入12.82亿元,同比增长28.16%;实现归母净利润4.79亿元,同比增长1.66%;实现扣非后归母净利4.14亿元,同比增长49.01%,业绩符合市场预期。受上半年碳酸锂价格波动影响,公司二季度主营产品毛利率达42.26%,同比增长8.04个百分点,但环比下降3.82个百分点。公司预计2018年1-9月归母净利润12-16.2亿元,同比增长20%-62%。

    新增锂盐产能有序释放行业龙头地位持续巩固:报告期内公司年产2万吨单水氢氧化锂项目建成投产,目前已逐步达到满产状态;年产1.75万吨电池级碳酸锂项目加紧建设中,预计将于2018年4季度建成投产;此外年产1000吨丁基锂及副产1000吨氯化锂生产线搬迁项目完成。公司新增锂盐产能有序释放中,2018年底总产能有望达8万吨/年,行业龙头的地位稳固。公司8月14日公告与国际锂电龙头LG化学达成供货协议,未来四年将向其供应4.76万吨氢氧化锂,保证了未来锂盐利润的稳定性。

    坚持全产业链垂直布局上下游领域均取得瞩目成就:报告期内公司公告拟设立全资子公司荷兰赣锋并收购SQM持有的Minera Exar 50%股权,交易完成后公司将持有Minera Exar 37.5%股权,上游资源布局再次取得重大突破。同时第一代固态锂电池研发中试生产线项目正在逐步筹建中,年产6亿瓦时高容量锂离子动力电池项目逐步建设。公司已基本建立了涵盖锂行业中上下游各重要板块的综合产业链,未来有望逐步显现协同效应。

    风险提示:锂盐价格下跌产线建设不及预期

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