胜宏科技中报:智慧工厂提升利润率,新产能如期建设

上半年智慧工厂投产效益显著,净利润增幅远超营收。受益于集自动化、信息化、数字化为一体的智慧绿色生态新厂部分产能释放,产能及生产效率均得到明显提升,2018年上半年营收15.3亿元,同比增长49%,毛利率27.8%,同比提升2.4pct;上半年净利润2.00亿元,同比提升74%,扣除非经常性损益的净利润为2.04亿元,同比增长83%。

    产品结构进一步优化,智慧工厂助推毛利提升。公司2018年上半年双面板营收同比增长13.2%,毛利率20.9%,同比提升5.0pct;多面板营收同比增长60.7%,毛利率26.5%,同比增长2.0pct。产品结构方面,2018年上半年多面板营收占总营收比例同比提高5.9pct至81.5%,产品结构进一步优化。

    2Q 营收yoy21%,净利润增长明显。2Q 营收7.06亿元,同比增长21%,毛利率26.4%,同比提升1.0pct,归母净利润1.12亿元,同比增长62%,显示智能工厂对公司盈利能力提升明显。

    受利息收入及汇率影响,财务费用改善明显。本期财务费用仅402万,费用率0.26%,同比下滑1.11pct。其中二季度-2510万,主要系汇兑损失大幅减少以及利息收入增加。

    预计3Q 产能进一步释放,盈利能持续增强。受益于公司新厂产能进一步释放及智能工厂生产效率提升,公司预计2018年1-9月累计净利润区间为2.90~3.48亿元,对应第三季度净利润区间为0.90~1.48亿元,对应第三季度净利润同比增长区间为14.5%~88.2%,盈利能力将在下半年持续增强。

    维持盈利预测,维持“买入”评级。胜宏中报符合预期,维持胜宏科技2018/2019/2020年收入预期35/47/63亿元,归母净利润预期4.6/6.2/8.3亿,维持买入评级。目前公司智慧工厂仍有在建工程2.04亿, 2018年上半年已释放部分产能,预计年底实现全面达产。预计下半年新增产能将进一步促增长。