力盛赛车:汽车活动推广业务助公司业绩大增158.23%,汽车运动全产业链协同发展

类别:公司研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:刘章明,文浩 日期:2018-08-23

事件:公司公告,2018H1实现营收1.47亿元,同比增长119.23%;实现归母净利润215.56万元,同比增长158.23%;扣非后归母净利润-71.61万元,同比减亏87.19%;EPS为0.02元。公司新设立两家子公司新增汽车活动推广业务和三赛俱乐部新增赛车改装致公司营收业绩双增。

    公司预计2018年前三季度实现归母净利润980万至1169万,同比增长158.67%-208.56%,公司将进一步完善赛车场馆的合理布局,实现业务快速增长。

    活动推广与赛车场经营助公司营收大幅增长。分业务来看,汽车活动推广业务实现营收6525.18万元,占比44.52%,同比增长533.62%,主要是2017年下半年新设立的两家子公司新增汽车活动推广业务所致;赛车场经营业务实现营收3904.72万元,占比26.64%,同比增长29.60%,主要系原有场馆业务平稳增长以及新增株洲场馆2018年正式投入运营;赛车队经营业务实现营收2197.04万元,占比14.99%,同比增长158.97%,主要系报告期赛车队新增赛车改装业务;赛事经营业务实现营收2029.57万元,占比13.85%,同比增加13.11%。

    稳步实现扭亏为盈,各项费用管控合理。上半年公司整体销售毛利率为20.23%,同比下降4.61pct,主要系新场馆运营初期成本相对较高所致。公司期间费用率为18.02%,同比下降15.55pct。其中销售费用率为14.43%,同比下降12.81%;管理费用率为3.60%,同比下降2.79pct;财务费用率为-0.01%,同比上升0.04pct,主要系短期借款本期产生利息支出。

    大力推进赛卡联盟项目,业务多元化提振公司业绩。公司18年新项目推介会提出,将大力发展赛卡联盟项目,即专业的卡丁车场馆运营,通过输出标准化运营方式,统一的软件管理系统、视觉体系、顾客服务、安全管理、积分管理等,以加盟、合作经营、直营等主要方式,打造中国卡丁车场馆的联盟品牌。目前上海松江体验店、株洲店均已顺利营业。随着卡丁车项目的顺利运营,基于公司汽车领域的专业运营能力,进一步实现公司业务多元化,贡献新的业绩增长点,实现公司业绩快速发展。

    维持盈利预测,维持“买入”评级。作为A股汽车赛事稀缺标的,公司四大业务相辅相成布局汽车运动全产业链,生态扩张构筑竞争壁垒。我们预计18-19年EPS为0.39/0.50元,对应PE为37/29X,维持“买入”评级。

    风险提示:赛事扩张不及预期;行业竞争环境加剧。

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