中科曙光:牵头战略性先导科技专项,中科院科技产业化领军地位再确立

事件:根据公告,曙光信息产业(北京)有限公司收到中国科学院重大科技任务局的通知,原则同意由北京曙光信息牵头承担的中科院C类战略性先导科技专项“国产安全可控先进计算系统研制”立项建议、实施方案报告及经费概算,在收到中科院专项经费后,根据课题任务书和项目进度向中科院计算所拨付专项经费预计为4,000万元。本次专项经费达到16.60亿元,项目执行年限为2018年8月到2020年12月。

    强调应用导向,解决顶级超大规模计算问题。过去我国超级计算机实现自主可控思路是从采用国产的处理器、编译器、操作系统、计算库、开发框架等方面入手,如2015年推出的神威·太湖之光使用的就是全国产芯片。但基于超算的诸多产业,如气候预测、工业设计和仿真、新材料制备、新药研发等,还未能形成正反馈,下游产业应用价值还未体现。而本次专项则是以下游大规模计算问题为出发点,包括相场动力学模拟、天文N体模拟、分子模拟等,强调应用导向和用户需求对接。

    再验证中科院科技产业化领军地位。本次专项由北京曙光信息牵头,联合中科院旗下五家重要研究所共同承担,再次验证公司在中科院科技产业化的领军地位,其中包括中科院计算机网络信息中心、中科院计算所、中科院自动化研究所、中科院理化技术研究所、中科院软件研究所。

    专项将增强公司AI、云计算、大数据技术储备,从服务器、芯片进一步增强顶级计算系统延伸。作为国内顶级技术型企业,在超算领域已获国内TOP100、全球TOP500、TPC测试顶级认可,也是诸多国家级重大项目的核心参与方,且与寒武纪、Nvidia深度合作推出多款AI专用服务器。本次专项的目标是研制安全可控的超级计算机和适用于人工智能的超级计算机,包括软件和硬件、底层技术到顶层方案,参与研发过程将提升公司AI、云计算、大数据技术储备,加强从服务器向核心芯片和顶级计算系统的技术延伸能力。

    芯片/云/运营提升带来高速增长拐点,有望成为科技兴国核心企业。据新浪科技报道,海光x86芯片顺利量产,且政务云预计迎来盈利拐点,叠加运营能力提升,预计公司未来三年利润复合增速超过70%。公司是中科院科技产业化领军、先进计算及智慧城市两大联盟理事长单位,拥有对中科院旗下顶级科技资产的深度业务合作及股权整合优先权。如航天星图、中科三清、中科睿光、曙光节能均为相关行业顶级科技企业,公司持股比例均超过30%。另据搜狐网报道,曙光节能已新三板上市,航天星图正处于上市进程。随着综合能力大幅提升,公司有望成为科技兴国核心企业。

    中期目标市值456.8亿元,给予“买入”评级。基于关键假设,我们预计公司2018-2020年营业收入分别为94.03亿、122.22亿和153.80亿,归母净利润分别为5.02亿、8.45亿和14.49亿。给予PEG=1.3,对应2018年目标市值456.8亿元,给予“买入”评级。另外,考虑芯片和云计算业务持续放量,到2022年净利润有望达到30亿。

    风险提示:项目能否实现预期目标的风险;服务器行业竞争加剧;芯片量产化不及预期;预测假设与实际情况有差异的风险。