飞凯材料:内生外延共促业绩高增长,维持“买入”

类别:公司研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:杨伟 日期:2018-08-23

1.内生向好、外延并表,收入利润大幅增长

    报告期公司收入、业绩大幅增长。1)原有传统紫外固化材料业务量价齐升,实现收入2.14亿元,+35.86%。尽管毛利率同比略有下滑,仍维持在35.23%。2)电子化学材料实现营收4.94亿元,同比增长597.39%。主要为合成显示、大瑞科技并表所致,其中合成显示报告期实现收入3.67亿元,实现净利润1.17亿元。电子化学材料业务毛利率为52.47%,同比+7.85%。

    2.液晶国产化及产业链上游延伸,助推和成显示业绩持续高增长

    和成显示产品主要包括TN/STN、TFT型混合液晶,客户覆盖京东方、中电熊猫、华星光电等企业。随着国产化率的提高和下游面板新产线的建成投产,和成显示的主要客户在未来年度对TFT需求大幅增加。和成显示2017年实际业绩2.05亿元,18H1已实现业绩1.17亿元。此外,公司在安徽安庆投建50t/a高性能光电新材料,将向混晶上游原材料进一步延伸。

    3.下游市场广阔,外延并购实现新材料布局

    5G商用预计2019-2020年正式启动,公司紫外固化材料业务有望受下游需求刺激出现量价齐升局面。随着2017年度外延并购项目的落地,公司产业布局进一步完善,公司在电子化学材料板块(包括屏幕显示材料和半导体材料等)的综合竞争力日益增强。

    4.盈利预测及评级

    预计公司2018-2020年实现归母净利润3.21、4.02、4.95亿元,EPS为0.75、0.94、1.16元,对应PE为26X、21X、17X。维持“买入”评级。

    风险提示:宏观经济低于预期、混晶国产化进程不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300398 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
上海医药 买入 -- 研报
新华保险 中性 -- 研报
新和成 持有 -- 研报
片仔癀 买入 -- 研报
上海银行 买入 12.30 研报
万里扬 买入 -- 研报
南方航空 持有 10.03 研报
联美控股 买入 12.54 研报
首旅酒店 持有 -- 研报
中青旅 持有 -- 研报
广州酒家 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
上海医药 0.83 0.78 研报
新华保险 0.83 0.97 研报
新和成 1.80 1.59 研报
片仔癀 1.70 2.43 研报
顺网科技 0.60 0.66 研报
上海银行 0 0 研报
万里扬 0.89 0.29 研报
南方航空 0.66 0.36 研报
腾邦国际 0.79 0.59 研报
众信旅游 0 0 研报
凯撒旅游 0.14 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 42 持有 买入
伊利股份 39 持有 买入
完美世界 35 持有 持有
保利地产 33 买入 买入
隆基股份 32 持有 买入
贵州茅台 30 买入 买入
泸州老窖 30 持有 持有
中国国旅 29 持有 持有
三一重工 28 持有 买入
广联达 28 持有 买入
比亚迪 28 持有 持有
上汽集团 27 买入 买入
瀚蓝环境 26 持有 买入
长城汽车 26 持有 中性
海天味业 26 持有 持有
亿纬锂能 26 持有 买入
中信证券 25 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 513 86 252
汽车制造 411 42 225
电子器件 299 55 189
机械行业 278 57 128
生物制药 272 53 150
建筑建材 242 47 133
化工行业 235 56 109
金融行业 232 30 99
有色金属 206 41 53
酿酒行业 196 16 111
钢铁行业 190 32 89
家电行业 181 13 106
商业百货 178 36 92
酒店旅游 176 20 83
交通运输 168 32 69
房地产 162 26 104
电力行业 137 29 65