中国联通2018年中报点评:创新驱动,业绩高速增长

创新商业模式,移动业务高速发展

    2018年上半年,公司围绕轻触点、轻成本,创新商业模式,加大力度推动互联网化运营转型,2I2C业务快速增长,用户总数达到约7700万户。报告期内,公司移动出账用户相较去年年底净增1786万户,达到3.02亿户;其中4G用户净增2823万户,达到2.03亿户,市场份额提高近3个百分点,占总移动出账用户67.2%,同比提高16个pct;移动出账用户ARPU为人民币47.9元,较去年全年保持平稳。移动主营业务收入达到人民币843亿元,比去年同期上升9.7%。

    打造云网一体化,助力公司转型

    2018年上半年,公司以云业务为引领,着力打造云网一体化行业解决方案,带动云、网业务快速增长,加快“云+智慧网络+智慧应用”政企新融合营销模式转型。报告期内,公司产业互联网业务收入规模达到人民币117亿元,同比增长39%,其中云计算收入同比增长39%。

    网络建设能力持续加强,固网业务持续改善

    上半年,公司网络能力持续增强,新增4G基站6万个,4G基站总数达到91万个。面对宽带业务领域的激烈竞争,公司持续优化融合产品,进一步提升网络覆盖和网络品质,突出内容拉动,积极布局家庭组网、智能网关、视频监控等热点家庭应用产品。固网宽带用户达到7892万户,比去年底净增238万户。视频业务在固网宽带用户中的渗透率超过43%,同比提高10个百分点。固网主营业务收入为人民币491亿元,比去年同期上升5.5%。

    盈利预测与投资建议

    公司2018年将继续开拓5G,大力发展产业互联网业务,深度推进体制机制变革,开创创新发展新局面。预计2018-2020年EPS分别为0.14、0.20和0.27元,相应PE分别为38倍、27倍和20倍。公司近三年PE最低值和平均值分别为26倍和203倍。维持“推荐”评级。

    风险提示:

    新业务拓展不及预期;混改不及预期。