埃斯顿:零部件优势+重视研发,机器人龙头脱颖而出

1、为何在当下继续推荐埃斯顿。 对于下半年的投资机会,我们在中期策略报告中讲的很明确、全球资金移转效应将是A股下半年上涨的主要因素,我们维持这个观点不变。需要注意的是,在市场参与者中,外资所占的比重越来越大。外资偏好优质的行业龙头公司、价值投资风格明显。在板块方面,我们预计外资未来将偏好“消费+高科技”。埃斯顿公司两大业务为自动化核心部件和工业机器人,属于高科技行业的重要组成部分。

    从社会发展和产业角度看,未来10到20年是中国科技业迅速成长的时代。当前这段时间、社会则处于转折点的位置。我们认为是以产品的品质取胜而非低价或者量,这个是不同于过往经济发展的特征。而品质来自于对研发的重视、技术上的不断创新,我们认为埃斯顿就属于这类公司。

    专业的人做专业的事,可以从公司高管团队的构成来看。埃斯顿公司高管团队7人中有5人为机器人相关技术专业背景,公司董事长吴波先生为东南大学机械专业硕士毕业,毕业后一直从事与机械相关的工作,这种高管团队专业背景是外资所偏好的。

    2、埃斯顿:重视研发,成长空间大 公司业务覆盖了从智能装备核心部件、工业机器人到机器人集成应用的全产业链,两大核心业务:智能装备核心部件及运动控制系统,工业机器人及智能制造系统。公司研发费用一直保持占营业收入10%左右的水平,引进国际一流人才研发一流产品。公司机器人的核心部件80%是自主研发和生产,机器人本体业务近年连续翻倍增长。

    预估公司eps在2018/2019年分别为0.15元/0.26元,维持“买入”评级。