南钢股份:基本面向好盈利再创新高

类别:公司研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:笃慧,赖福洋,邓轲 日期:2018-08-20

业绩概要:公司发布2018年半年度报告,报告期内实现营业收入216.22亿元,同比增长27.5%;实现归属上市公司股东净利润22.88亿元,同比增长89.42%;扣非后归属上市公司股东净利润为22.42亿元,同比增长103.18%。上半年EPS为0.52元,单季度EPS分别为0.23元、0.29元; 吨钢数据:上半年公司生铁、粗钢、钢材产量分别为481.97万吨、522.06万吨、472.95万吨,同比分别增长8.3%、10.4%、12.5%。2018年公司钢材计划产量为900万吨,上半年实际完成计划的52.55%。结合半年报数据折算吨钢售价4142元、吨钢成本3244元、吨钢毛利898元,同比分别上升555元、164元和391元;

    基本面持续向好二季度盈利创新高:二季度以来,伴随旺季需求的逐步释放,钢价反弹明显修复3月份跌幅,成本端铁矿石价格维持底部震荡态势,行业盈利整体呈现环比改善趋势。其中,工程机械、造船等中厚板主要下游需求行业景气度维持向好态势,公司作为业内中厚板龙头企业(产品结构中超过50%为中厚板)充分受益。建筑钢材方面,虽然受财政政策偏紧影响基建投资显著回落,但地产开工变现亮眼有效对冲基建下滑,长材盈利环比继续改善。公司两大主导产品精品中厚板和优特钢长材的盈利持续改善为二季度业绩创历史最好水平奠定了基础。成本方面,上半年公司期间费用率为5.22%,同比减少0.81%,其中财务费用同比降低31.88%,主要系融资规模同比下降所致;环比来看,三项费用率基本持平。公司二季度归母净利润为12.81亿元,环比增长27%,毛利率为23.4%,创公司历史最好水平。报告期内,资产减值损失为1.05亿元,同比增长119.25%,主要系报告期末计提存货跌价准备同比增加所致,同时由于人民币贬值产生汇兑损失0.62亿元;

    盈利有望维持高位:目前经济韧性犹在,在外部贸易摩擦加剧背景下,宏观政策持续微调,货币端持续宽松,在房贷利率相对偏低的情况下地产数据依然坚挺对冲基建下行,财政政策转向积极,近期财政部要求加快专项债券发行和使用进度,推动基建增速有望企稳,但受制于政府债务约束,实际效果仍需观察,整体需求延续性有望超预期。近期环保限产事件频发,唐山市污染减排攻坚行动进行中,供给端有效收缩刺激7月以来钢价持续上涨。常州市近期开展的限产行动,尽管对产量影响有限,但限产区域延伸值得关注,《打赢蓝天保卫战三年行动计划》明确将重点区域由京津冀及周边地区进一步扩展至长三角地区及汾渭平原。环保标准逐步趋严,产能端持续受限。在产能和库存周期相对健康的情况下,行业高盈利有望延续;

    投资建议:受益于基本面持续改善,公司二季度盈利创历史最好水平。外部贸易摩擦加剧背景下,宏观政策持续微调,需求延续性有望超预期,在产能和库存周期相对健康的情况下,行业高盈利有望延续,继续关注板块修复性机会。预计公司2018-2020年EPS分别为1.07元、1.12元和1.14元,对应PE分别为4.4X、4.2X和4.1X,维持“增持”评级;

    风险提示:宏观经济下滑风险,环保限产不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600282 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
东易日盛 持有 -- 研报
生物股份 持有 -- 研报
国药股份 买入 -- 研报
广深铁路 持有 -- 研报
青岛啤酒 持有 -- 研报
富森美 持有 -- 研报
中颖电子 持有 -- 研报
羚锐制药 中性 -- 研报
深圳燃气 买入 -- 研报
拓普集团 持有 -- 研报
长城汽车 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
海信家电 0.38 0.36 研报
盛达矿业 1.04 0.75 研报
飞科电器 0 0 研报
广联达 1.09 0.91 研报
万华化学 0.92 1.01 研报
丽珠集团 1.51 1.48 研报
华东医药 0.92 1.10 研报
恒瑞医药 0.88 0.88 研报
爱柯迪 0 0 研报
爱尔眼科 0.51 0.50 研报
天坛生物 0.46 0.52 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 40 买入 买入
保利地产 34 买入 持有
完美世界 34 持有 持有
五粮液 32 持有 买入
伊利股份 31 持有 买入
比亚迪 31 持有 中性
完美世界 30 持有 持有
上汽集团 27 买入 买入
万华化学 27 持有 持有
瀚蓝环境 27 持有 买入
通威股份 27 买入 买入
五粮液 27 持有 买入
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 中性
中信证券 26 持有 中性
三一重工 26 持有 买入
万科A 26 买入 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 659 84 354
汽车制造 504 37 295
电子器件 445 53 255
钢铁行业 426 29 266
化工行业 404 47 171
建筑建材 390 44 202
金融行业 382 24 181
生物制药 327 57 163
食品行业 298 22 115
房地产 295 25 221
酿酒行业 292 17 138
机械行业 283 52 128
煤炭行业 270 28 120
家电行业 255 14 156
商业百货 208 32 111
有色金属 205 38 64
酒店旅游 202 20 63