锡业股份:业绩持续好转,关注未来放量

类别:公司研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:刘岗 日期:2018-08-20

事件:公司发布20 18 年半年报,2018 年上半年实现营业收入200.6 亿元,同比增长13.8 亿元,增幅7.4%;实现净利润5.9 亿元,同比增长21.3%;归属于上市公司股东的净利润4.5 亿元,同比增长0.9 亿元,增幅26.2%。

    锡板块营收下降,锌板块盈利能力提高。公司上半年整体业绩提高,分业务板块有升有降。其中,锡锭、锡材营收分别同比降13.1%、2.3%。受益于锌价格上升,公司锌板块营收增加。锌精矿价格同比增8.4%,锌营收同比增14.7%,毛利率同比增7.1%,锌产品盈利能力显著提高。 成本控制加强,持续优化资产结构。公司成本工作不断强化,2018上半年主营业务成本费用占主营业务收入比重91.5%,同比小幅下降。同时,公司持续优化资产结构、资金效率,上半年公司资产负债率62.6%,同比下降约5%。

    转型发展聚力突破,华联锌铟或将助力公司业绩腾飞。公司子公司华联锌铟上半年净利润5.9亿元,是公司主要业绩来源。目前华联锌铟下的募投项目“年产10万吨锌、60吨铟项目”顺利实现联动试车。“南部选矿试验示范园区2000t/d多金属选厂工程项目”也在顺利进行中。上述两项目预期2018年年底建成,完全达产后将给公司带来共计超过3亿元/年税后净利润。此外,华联锌铟铜街-曼家寨360万吨/年采矿权证顺利取得,采矿扩建工程及其配套项目建设加紧推进。随着在建项目的推进与完成,华联锌铟盈利能力有望进一步提高,进而带动公司业绩提升。

    盈利预测与评级。我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.62元、0.77元、0.98元,对应PE分别为16倍、13倍和10倍。公司所处行业估值均值18年为16.8倍。首次覆盖,给予“增持”评级。

    风险提示:锌、锡金属价格或大幅波动、产能释放或不及预期的风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
000960 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
丽珠集团 买入 33.30 研报
中国平安 买入 95.00 研报
亿纬锂能 持有 -- 研报
中国平安 买入 -- 研报
新经典 买入 -- 研报
浙江鼎力 持有 -- 研报
美克家居 买入 4.35 研报
亿纬锂能 买入 -- 研报
养元饮品 买入 40.35 研报
欧派家居 中性 -- 研报
恒华科技 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
中科三环 1.00 1.66 研报
用友网络 0.66 0.68 研报
华夏幸福 2.23 2.13 研报
普洛药业 0.07 0.38 研报
TCL集团 0.12 0.11 研报
华昌化工 0.40 2.37 研报
亿纬锂能 0.39 0.52 研报
万润股份 0.90 0.85 研报
冀中能源 1.44 1.15 研报
华测检测 0.50 0.63 研报
浙江鼎力 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 41 买入 买入
五粮液 33 买入 持有
保利地产 32 买入 持有
伊利股份 31 持有 买入
完美世界 30 持有 持有
五粮液 28 持有 持有
通威股份 27 买入 买入
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 持有
伊利股份 26 持有 买入
中顺洁柔 26 持有 买入
完美世界 26 持有 持有
三一重工 25 持有 买入
保利地产 25 买入 持有
上汽集团 25 买入 买入
新宙邦 25 持有 买入
中信证券 24 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 555 81 305
汽车制造 433 35 250
钢铁行业 410 28 249
电子器件 406 51 234
建筑建材 387 44 202
金融行业 382 23 186
化工行业 374 47 147
酿酒行业 313 17 153
食品行业 313 22 126
生物制药 313 49 164
房地产 264 24 205
机械行业 261 45 115
煤炭行业 256 27 114
家电行业 226 13 146
酒店旅游 186 20 50
商业百货 184 26 102
有色金属 180 38 59