亿联网络:SIP话机龙头,横向纵向寻突破

类别:公司研究 机构:国元证券股份有限公司 研究员:常启辉 日期:2018-08-20

公司是统一通信领域的领先企业,目前主要业务为SIP话机业务和VCS视频会议系统解决方案业务。公司产品遍布全球,客户中包括国家电网、中石化、中国石油、京东集团等众多全球知名强企业。

    SIP话机业务,当前处于模拟通信向IP通信切换的过程中,同时IP通信内部SIP协议逐渐占据优势,进而带动SIP话机需求的快速增长。公司乘行业快速发展的东风,凭借性价比优势不断侵蚀龙头厂商份额,并于2017年以26%的市占率成为SIP话领域排名第一的厂商。同时,依赖于持续的高研发投入,公司产品赢得了越来越多平台商的青睐,未来有望在平台商领域获得快速发展。此外,在云通信的浪潮下,积极建设云通信平台,纵向做深产业链,为未来高增长打下扎实基础。

    VCS业务,发力较晚,但增长迅速。尤其是近两年,终端产品、系统产品、服务器产品的逐渐推出,使得公司VCS业务的应用场景逐渐丰富。2018年上半年VCS业务收入同比大增128%,远超市场预期。此外,针对小企业推出的“云视讯”产品降低了视频会议的使用成本,满足了视频会议市场用户下沉的趋势,目前已经在部分客户试用,预计在9月份会开始正式推广,预计该业务板块未来三年都将保持高速增长。

    投资建议:公司作为全球SIP话机领域的领先企业,受益于行业快速发展的态势,叠加公司产品性价比的优势,过去几年获得了快速的发展,并于去年超越宝利通成为SIP话机领域市场占有率第一的厂商。目前全行业仍处于IP通信取代模拟通信,IP通信内部SIP占有率逐渐提高的阶段。而VCS业务,近两年维持着高速的发展,随着公司产品逐渐丰富以及“云视讯”逐渐向市场推出,未来高速增长可期。我们预计公司2018-2020年收入分别为18.28亿、23.87亿、31.14亿,净利润为7.9亿、10.62亿、13.78亿,eps为2.64元、3.56元、4.61元,对应当前股价的PE为23、17、13,首次覆盖,给予“买入”评级。

    风险提示:SIP话机价格下降的风险、VCS业务进展不及预期的风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300628 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
金地集团 0.67 0.71 研报
滨江集团 0.80 0.93 研报
阳光城 0.98 0.90 研报
金科股份 1.15 1.24 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
海康威视 6 持有 买入
华夏幸福 4 买入 买入
恒逸石化 4 买入 买入
南极电商 4 买入 买入
洽洽食品 4 持有 买入
贵州茅台 3 持有 买入
普洛药业 3 买入 买入
旗滨集团 3 买入 买入
喜临门 3 买入 买入
中南建设 3 买入 买入
比音勒芬 2 买入 持有
吉比特 2 持有 买入
完美世界 2 持有 买入
万科A 2 买入 买入
大悦城 2 买入 买入
美的集团 2 买入 买入
新经典 2 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数