新北洋:行业趋势向好,自助云销售平台构筑新壁垒

新零售大会参展厂商,行业趋势再次验证。第一届上海无人值守零售展览会占用1个场馆,而第二届则迅速扩展到3个展馆,参展厂商数量迅速增长,验证了自动售货机行业趋势。参照日本人均拥有量1/10,仅中国市场即为2000亿(实际新北洋已借助CIS、TPH具备全球销售网络)。目前行业渗约5%,下游最大第三方运营商17年净利润1.18亿(同比增长52%),18年行业投入显著加速。

    品牌厂商开始参展,且从饮料商扩展至电商、化妆品等。自动售货机有三大下游:1)品牌商,参展厂商从饮料商(农夫山泉、景田、怡宝、三元等)渗透到日化用品(欧莱雅等);2)电商(京东等)寻求线下渠道;3)运营商、传统便利店商超拉近与用户最后一公里距离。

    未来自动售货机将向全领域扩展,新北洋将定位为全领域的无人自助终端。新零售仅是公司在无人自助终端布局领域之一,实际公司在物流、银行、医疗、电信等领域都有无人自助终端产品。若考虑全领域无人自助终端市场,则为万亿级别市场。

    大数据应用是新零售第二阶段应用,人人取自助云销售平台构筑新北洋壁垒。新零售第一阶段是硬件部署,自动售货机、自提柜已证明可行性优于无人店、无人货架等。新零售第二阶段是零售数据沉淀与零售大数据管理,新北洋开发的自助零售云平台可帮助运营方实时监控销售数据、辅助送货补货、采购规划预测等。

    基本面无忧,业绩逐季加速,维持“买入”评级。全面兑现2015年提出的方案化转型加速收入、提高软件附加值拉升利润率、全行业拓展碾平利润波动性。考虑2017H1基数前高后低(2017Q1-Q4利润增速分别为100%/36%/5%/7%),2018业绩逐季加速。维持盈利预测(2018净利润同比增长47%),预计2018-2020年净利润为4.20亿、5.03亿、6.31亿。无人终端领军,行业空间巨大,维持“买入”评级。