丽江旅游:多元化发展稳固推进,旅游整治利好公司

上半年营收、利润增长较好

    8月9日晚间,公司披露其2018H1财报:上半年实现营业收入3.43亿元,同比增长7.42%。实现归母净利润1.19亿元,同比增长18.97%;扣非后净利润1.14亿元,同比增长14.41%。净利率36.51%,同比增加3.79个百分点。

    索道接待游客增加

    2018年上半年,公司三条索道共计接待游客172.38万人次,同比增长3.88%,索道收入2.05亿元,同比增加9.21%。其中,玉龙雪山索道接待游客132.69万人次,同比增长13.28%;云杉坪索道接待游客31.97万人次,同比下降26.06%;牦牛坪索道接待游客7.72万人次,同比增长38.87%。上半年,玉龙雪山索道日均接待游客0.73万人,玉龙雪山每日最高接待万人游览,索道收入仍有一定增长空间。

    多元化发展静待开花结果

    公司构建了雪山旅游索道、五星级度假酒店、国际旅行社、旅游演艺等多项旅游业务,能够为游客提供“吃、住、行、游、娱”全方位服务,各业务协同发展、共创收入,带给游客较好的旅游体验。上半年酒店、演出等业务贡献收入1.4亿元,利润-0.17亿元。随着酒店入住率提升,演出影响力扩大,此方面利润有望增加。

    景区治理初见成效,Q2业绩优于Q1

    公司2018Q2营业收入2.07亿元,同比增加17.30%,环比增加51.85%,净利润0.77亿,同比增长26.62%,环比增长62.62%。丽江是云南旅游行业的一张名片,宰客、酒托、强迫消费等问题对其形象产生不利影响。2017年以来,文旅部和地方旅游局对强迫消费、黑导、不合理低价游进行重拳整治,收到了良好效果。公司作为丽江主要景区运营商成为了主要受益者。

    盈利预测与投资评级

    我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.48元、0.55元和0.63元,对应的动态市盈率分别为15.95倍、13.85倍和12.06倍。给予“谨慎推荐”的投资评级。

    风险提示

    旅游需求下降;发生安全事故。