菲利华:业绩加速,成长凸显

类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:张铖 日期:2018-08-15

下游行业全面向好,半导体增速表现突出。报告期内,公司较好地把握了市场机遇,半导体、航空航天、光通讯石英产品销售收入均实现增长,其中半导体产品销售收入增幅最大,较去年同期增长50%。

    继续加大主业投资投入力度,业绩快速增长有望持续。随着公司半导体用石英材料订单持续增加,公司积极提升合成石英材料产能,新项目达产后预计每年将新增高纯合成石英材料产能120吨;同时公司在军用高性能石英纤维材料和机织物技术、成本优势的基础上,积极拓展高性能纤维增强复合材料研发和中试生产。公司在建工程较年初增加56.89%,其中主要投入在高纯石英锭、大规格电熔炉等项目上。预计公司未来在半导体领域,除现有气熔石英材料外,电熔石英材料也将有望在收入端做出新贡献。

    继续保持行业地位,积极开展新领域突破。公司在下游军工、半导体、光通讯领域继续保持国内龙头地位。其中光通讯领域已形成了对光纤行业的全方位配套;半导体领域,公司是目前国内唯一一家通过国际三大半导体原产设备商认证的石英材料企业;军工领域,公司为目前国内唯一石英纤维材料供应商。在此基础上,公司积极开拓光学领域应用,是国内唯一一家可以生产大规格光掩膜基板、高精密光学石英材料的厂商。在高强激光运用领域,成功研发出光栅基板产品,打破了国内一直以来依赖进口的局面,未来将满足国家高端光学元件和高能红外激光半导体行业对高性能合成石英材料的迫切需求。

    投资建议:公司目前在业绩方面逐渐证明了自己的成长性,基于公司产品销售前景、市场空间和未来发展,我们预计公司2018-2020年净利润分别为1.73亿元、2.14亿元、2.66亿元,EPS分别为0.58元、0.72元、0.89元,对应PE分别为27.85倍、22.44倍、18.07倍。结合公司的行业地位和发展潜力,我们维持“买入”评级。

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