传媒行业重大事项点评:五问答看懂民促法送审稿与港股教育大跌

《中华人民共和国民办教育促进法实施条例(修订草案)(送审稿)》对教育上市公司的影响主要在于:(1)VIE架构的合法性;(2)上市公司并购学校资产的合法性。

    VIE架构合法性的依据是“民办学校与利益关联方发生交易的,应当遵循公开、公平、公允的原则”,送审稿新增条例说明对涉及非营利性学校的上市公司VIE架构的监管将趋严。我们的解读:现有非营利性学校不会受到太大影响;上市公司主要通过轻资产模式增加中小学校,政府鼓励地方政府与社会资本合作办学的多元化模式。

    送审稿新增“实施集团化办学的,不得通过兼并收购、加盟连锁、协议控制等方式控制非营利性民办学校”,预计将对上市公司并购学校资产的进度造成影响。我们的解读:目前尚处于分类管理的过渡期内,除义务教育阶段的民办学校仍隶属“非营利性学校”、在地方配套政策落地后可选择登记为营利性学校,因此该类学校在过渡期内的并购进度取决于地方政府的审批严格程度。