电气设备行业月度报告:下游需求趋稳,布局产业优势企业

市场情况:内外部环境变化,市场预期交织。7月至8月初,中美贸易争端加码,叠加国内多项政策信息的发酵,预期交织,市场波动较大。电气设备的下游需求端维持平稳,PMI有所回落但居于扩张区间,新能源汽车销量环比下降但同比仍然维持较好增幅,固定资产投资保持增长。从指数的单月表现看,电气设备板块以8.6%的跌幅居中,年初至今的板块涨跌幅排名靠后。

    估值表现:估值底部运行,相对溢价较低。截止8月初,电气设备板块市盈率中值为34倍,略高于全A中位值33倍。按周取值,从2000年初至今,在81.71%的交易日中,电气设备行业市盈率中位数大于当前水平。电气设备板块相对全部A股的估值溢价为2%,统计历史值中,有81.79%的值大于该溢价水平。

    行业动态:风电装机上升,光伏加速出清。(1)上半年光伏新增装机24.3GW,分布式大幅增长72%。上半年光伏发电量823.9亿千瓦时,同比增长59%;弃光率3.6%,同比下降3.2个百分点。(2)上半年风电新增并网容量7.94GW,同比增长32.1%。1-6月,全国风电发电量1917亿千瓦时,同比增长28.7%;平均利用小时数1143小时,同比增加159小时,1-6月,全国弃风电量182亿千瓦时,同比减少53亿千瓦时。(3)8月4日,光伏单晶龙头隆基股份公告配股公开发行预案,募资扩建产能,此外,公司新签长协多晶硅采购订单,并以资产出售和债务融资等方式筹措现金,下调产品价格,预期将加速行业出清。

    投资建议:外部贸易环境和内部政策环境调整时期,关于去杠杆和稳增长出现的新表述,市场预期交织。在制造业升级和能源战略持续推进的背景下,看好工控及新能源电力等板块,维持“同步大市”评级。

    风险提示:流动性从紧,需求下降,产业链上下游金融风险联动。