钢铁行业:8月供需无忧,板块震荡偏强

本报告导读:

    地产未来几个月将会比较平稳,财政支出下半年加大力度,全国高炉开工率继续下行,补库存周期依然存在,钢价8月无忧,板块震荡偏强。

    摘要:三季度钢铁需求无忧。由于资金及信贷紧张,市场普遍认为地产数据将继续恶化,但5-6月地产数据整体超出市场预期,表现为销售回暖、新开工增速大幅回升,拿地面积止跌回升,投资维持高位,随着开发商加速推盘,回笼资金,判断未来几个月地产数据依然较为平稳。从基建上看,已过了最差的时候,三季度大概率反弹,财政支出在下半年加大力度,同时新农村建设对基建也存在支撑,钢铁三季度需求无忧。

    环保限产抑制供给弹性。3月环保限产结束以后,全国高炉开工率持续反弹,直到近几周,受到环保加严影响,包括唐山限产、蓝天保卫战等,高炉开工率开始出现下行,供给端恢复出现疲态,真实的粗钢产量与去年相比增幅有限,且由于废钢价格依然较高,电炉钢今年复产是低于预期的,在全行业没有新增产能,实际企业微观产能利用率达到满负荷状态下,供给端已然触顶。

    补库存周期即将开启,钢价易涨难跌。传统7-8月淡季,但今年淡季将继续不淡,需求受到环保因素出现错位,将主要集中在二三季度,同时金九银十的到来和绝对的低库存将触发补库存周期的开启,淡季不淡叠加主动补库存,钢价易涨难跌。根据我们跟踪的日度吨钢毛利数据,从4月初开始即从底部大幅反弹,到目前为止依然维持高位,超过1000元/吨,估值低位下,板块相对收益明显,将偏强运行。

    本周唐山高炉开工率下跌;全国高炉开工率下跌。原料方面,铁矿石港口库存下降,钢厂铁矿石可用天数下降;焦化厂焦炭库存下降;港口焦炭库存上升;焦化厂焦煤库存下降;港口焦煤库存下降;唐山废钢价格上升,普通功率石墨电极价格持平,高功率和超高功率石墨电极价格下降;硅铁、钒铁价格与上周持平,硅锰价格上升;耐材价格上升,不锈钢价格与上周持平;电解镍价格上升。美钢价持平,欧钢价上涨,日钢价下跌,7月钢材出口下降。

    本周钢材现货价格上涨,铁矿石现货期货均上涨,焦炭现货价格上涨期货价格下跌。本周主要钢材社会库存周环比下降,钢厂库存上升。其中,螺纹钢社库减少,厂库增加;热卷社库增加,厂库减少。上海螺纹钢现货上涨;热轧卷板现货上涨;本周日照港PB 粉(铁含量61.5%)价格上涨;铁矿石主力期货价格上涨。焦炭方面,焦炭现货价格上涨期货价格下跌。测算螺纹钢生产利润跌7.1元/吨至1315.7元/吨,热卷利润跌77.1元/吨至965.7元/吨。

    重点推荐标的:三钢闽光、韶钢松山、华菱钢铁、方大特钢、宝钢股份等。

    风险提示:宏观经济加速下行;供给端上升速度超预期。