峨眉山A近况跟踪:实控人变更、茶旅联盟成立、索道重开,业绩稳增

实控人变更,加快国企改革,整合优质资源:公司发布公告,四川省峨眉山乐山大佛旅游集团总公司已完成改制,改制后公司的实际控制人将由峨眉山风景名胜区管理委员会变更为乐山市国资委,乐山市国资委将持有公司32.59%的股权。此次公司改制深化国企改革并且有助于规范、加强国有资产管理,重新整合景区周边优质资源。同时股权变动和管理层换新也会使改革增速并给公司带来新的活力。公司管理层紧抓“三个改革”(体制改革、机制改革、体系改革)、多渠道降低成本,费用端把控效果显著,盈利能力提升。

    风景名胜茶旅联盟成立,推出东南西北中5条茶旅线路:2018年6月,在中国风景名胜区协会的审批下,“中国名胜茶旅联盟”正式成立,首批成员包括峨眉山、黄山等11个著名景点。茶旅联盟融合旅游业和茶产业,茶产业使得旅游业得到新的升华,旅游业也推动茶产业发展。茶旅联盟的成立和东西南北中茶旅精品线路的推出有利于联盟成员景区之间加强合作实现双赢。

    万年索道升级提价,万佛顶索道项目开发有望提高营收:停运一年半的万年索道已于2018年4月正式运行,索道的全面升级将扩展运输容量,每小时单程运量可由原来的1660人提高到约2400人,旅游旺季将减少旅客的等候时长,促进客流量稳步增长。此外,万佛顶索道项目的开发将形成峨眉山景区的内部环线,改善景区内部交通问题。

    高铁开通,助力提升景区客流:西成高铁、渝贵高铁相继通车,交通改善、客流稳步增长,18年五一黄金周游客达5.58万人次/+5.07%,门票收入759.16万/+13.26%。5月,重庆、成都等多地加开至峨眉山高铁、动车,促进周边短途游客数量增长,提高景区日均客流量;7月,新增峨眉山直达贵阳、西安的动车,内部改善和外部延展的发展策略进一步打开公司客流增长空间,交通红利效应有望逐步释放。

    盈利预测与投资评级:我们看好实控人变更后内部治理叠加外部经营改善后公司长期成长空间,维持18-20年EPS预测为0.46/0.52/0.58元,维持“买入”评级。

    风险提示:天气影响超出预期,客流增长不及预期,改革进程不达预期。