商业贸易行业:便利店景气指数下降,苏宁入股云锋基金

板块行情回顾。本周申万一级商业贸易行业指数小幅回升,微涨0.44%;沪深300指数收涨2.71%,跑输沪深300指数2.27个百分点。本周市场全线反弹,三大股指周涨幅均超2%,其中上证综指收涨2.0%;深成指周涨幅0.70%;创业板指本周微涨0.94%,并重回1500点。从行业表现来看,本周申万一级行业指数涨多跌少,受政策面影响,通信、电子领涨行业;而仅有纺织服装、休闲服务、有色及公共事业四个行业微跌。子板块涨跌互有,多业态连锁领涨。

    中国便利店总体景气指数小幅下降。商务部发布2018年第二季度《中国便利店景气指数报告》。数据显示2018年第二季度便利店总体景气指数为70.25,虽高于荣枯线20.25,但环比和同比均有所下降,分别下降1.59和3.7。从整体趋势来看,波幅振动仍然较小,行业整体表现较为稳定,处于健康发展区间。整体而言,在新技术不断更新迭代,资本持续加持的背景下,便利店市场在总体规模方面保持着较为稳定的发展,企业单店运营能力明显提升,但在选址拓店方面面临着较大的压力。同时,店租、人力、水电等生产要素成本持续上升,并没有得到有效改善。下半年便利店市场仍然面临多种挑战。

    苏宁入股云锋基金星巴克携手阿里。本周阿里苏宁再度携手,苏宁通过子公司计划与云锋基金合作,参与投资云锋基金一期25亿美元基金。苏宁此举主要为深化推进公司智慧零售战略的落地实施,进一步丰富苏宁生态圈,公司加强与专业投资机构的合作,在实现产业协同效应的同时也能获得相应的财务回报。随着瑞幸咖啡宣布完成A轮2亿美元融资,咖啡行业再度成为新风口。星巴克迅速与阿里达成新零售全面战略合作推出外卖业务,星巴克将依托饿了么成熟配送体系在9月进行外送试点,年底覆盖至30个城市超过2000家门店。同时将与盒马深度合作,基于其以门店为中心的新零售配送体系,共同打造首家进驻盒马鲜生的品牌外送厨房。根据各种统计资料中国咖啡市场目前只有1000亿左右的零售规模,超过80%是速溶咖啡,但市场普遍看好未来增长趋势,而让中国人形成每日饮用的习惯还需要长期过程,目前行业仍处于零售模式探索期。

    投资建议。本周CPI数据公布,环比上涨0.3%,同比涨幅也略有扩大,将有利于零售企业业绩回暖的延续。虽然短期来看消费增速有回落趋势,但经过市场调整后,零售板块的相对收益较好,业绩改善叠加物业价值,提供较好的安全边际,长期依然坚持看好具备估值优势以及零售趋势的零售龙头,持续关注受益于高端消费回暖的百货龙头王府井和天虹股份;加速渠道扩张,提升运营效率的苏宁易购和具备稀缺性的爱婴室;具备供应链优势并加速多渠道布局的超市龙头永辉超市和家家悦。

    风险提示:宏观经济下行超预期风险;国企改革进度低于预期风险;新业态推进低于预期风险。