汽车与汽车零部件行业:乘联会7月份销量点评,受关税与经济预期扰动,7月零售下滑

事件描述2018年8月8日,乘联会公布2018年7月乘用车销量情况。

    事件评论

    关税扰动与经济预期影响消费。1)零售:7月狭义乘用车零售销量156.7万辆,同比下滑5.5%,环比下滑7.1%。7月是汽车消费淡季,同时关税调整之后的观望情绪以及对未来经济比较悲观的预期也一定程度上抑制了汽车消费。2)批发:7月狭义乘用车批发销量157.27万辆,同比下滑5.3%,环比下滑14.3%,环比来看下滑幅度超过往年同期的水平,主要是厂商产销态度仍然比较谨慎,行业库存仍然处于较为合理的水平。3)车型:7月轿车、SUV、MPV 零售销量同比增速分别为-3.8%、-6.9%、-8.3%,今年以来SUV 的消费热度相比往年有所降温。

    汽车普及期中后期行业将持续分化,优质合资与自主品牌销量稳健或高速增长,龙头市场份额继续提升。合资品牌中上汽大众、广汽丰田分别同比增长15.2%、23.2%;自主品牌中,吉利汽车、上汽乘用车表现突出,分别同比增长31.9%、29.8%,远高于行业平均。上市公司车企7月销量增速排序依次为吉利汽车(+31.9%)、比亚迪(+31.4%)、上汽乘用车(+29.8%)、广汽丰田(+23.2%)、上汽大众(+15.2%)、广汽乘用车(+5.1%)、广汽本田(-0.1%)、上汽通用(-5.3%)、长城汽车(-21.3%)。

    优质零部件将有效抵御下游风险,业绩实现可持续成长。以星宇股份、银轮股份为代表的优质零部件企业一方面所处细分领域景气度仍然较高,保障了未来增长空间,另一方面能够凭借自身强大的综合实力,通过客户端与产品端的持续拓展,实现跨越式成长,从而在行业整体增速放缓背景下业绩仍然能够保持高速增长。

    投资建议:关注行业龙头稳健性,并且重视优质成长型零部件的投资机会。

    继续推荐两条投资主线:1)龙头产业地位确定性:上汽集团、华域汽车、宇通客车、潍柴动力;2)成长确定性:东睦股份、拓普集团、银轮股份、星宇股份。

    风险提示:

    1. 汽车消费需求持续低于预期;

    2. 行业爆发价格战,削弱车企盈利能力。