汽车及汽车零部件行业18年数据点评系列十六:18年7月新能源汽车合格证点评

7 月新能源汽车合格证同比增长27%,环比增长19%

    以免征购置税新能源汽车车型口径统计,根据工信部数据,18 年7 月我国新能源汽车合格证数为7.8 万,同比增长27%,环比增长19%;1-7月我国新能源汽车合格证累计数为45.9 万,同比增长91%。结构方面,18年1-7 月份乘用车、客车、专用车占比分别为86%、8%、5%,17 年全年乘用车、客车、专用车占比分别为70%、11%、18%(货车、牵引车占1%)。

    新能源乘用车7 月合格证环比增速转正,客车同比、环比继续下滑

    新能源乘用车:7 月合格证数为6.9 万,同比增长55%,环比增长19%;1-7 月累计值为39.6 万,同比累计增长96%。结构方面,今年1-7 月份新能源乘用车中纯电、插电车型合格证累计值分别为28.2、11.4 万,同比分别增长73%、193%,纯电、插电车型占比分别为71%、29%,17 年全年纯电、插电车型占比分别为81%、19%。

    新能源客车:7 月合格证数为0.34 万,同比下滑46%,环比下滑24%;1-7 月累计值为3.8 万,同比累计增长137%,16、17 年同期累计值分别为4.6 万、1.6 万。结构方面,18 年1-7 月份新能源客车中纯电、插电车型占比分别为90%、10%,17 年全年纯电、插电占比分别为84%、16%。

    新能源专用车:7 月份合格证数为0.60 万,均为纯电车型,同比下滑43%,环比增长62%;1-7 月累计值为2.4 万,同比累计增长10%。

    7 月合格证仍受补贴政策调整影响,全年实现高增长压力不大

    18 年6 月12 日实施18 年补贴新规,300km 以下续航的纯电乘用车补贴大幅减少,部分A00 车合格证大幅下滑,受益于7 月份部分主机厂产品切换顺利及新车增量贡献,乘用车环比实现正增长;新能源客车6、7 月份合格证环比分别下滑73%、24%,主要由于18 年补贴标准低于过渡期补贴,5 月份合格证达到1.6 万辆,对6、7 月份订单有一定透支。

    全年展望:相较16 年上半年行业查骗补、17 年年初车型需重新申请国补目录,17 年国补目录在18 年得到了延续,18 年上半年新能源汽车实现大幅增长,1-7 月合格证累计同比增长91%至46 万,再考虑到双积分政策实施,对供给端有很强的拉动作用,全年销量实现高增长难度不大。但18 年补贴标准下滑幅度较大,补贴下滑对公司盈利端的影响值得关注。

    投资建议

    新能源汽车补贴将逐步退出,长远来看未来双积分政策有望接力补贴,在供给端支撑新能源汽车产业的发展。新能源汽车投资视野上,销量变动和补贴下滑对公司盈利的影响均值得关注,投资者应更加重视公司的核心竞争力和市场化驱动力。新能源汽车板块,我们推荐上汽集团、华域汽车。

    风险提示

    新能源汽车政策调整;行业需求低于预期;新能源汽车销量不及预期。