机械设备行业激光产业链系列报告之四:激光器渗透率提升,降价或进一步释放下游需求

类别:行业研究 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:章诚,彭茜,肖群稀 日期:2018-08-10

传统替代叠加新应用场景增量需求,光纤激光器渗透率提升空间广阔

    光纤激光器具有输出激光光束质量好、电光效率高、可加工材料范围广、综合运行成本低等技术性能和经济性能等方面的优势,在切割和焊接方面逐步替代二氧化碳激光器、传统切割及离子焊,根据LaserMarket Research的数据显示,光纤激光器在工业激光器中的市场份额逐年上升,从2013年的33.82%增长至2017年的47.26%。在新应用场景方面,超短脉冲激光在光伏、液晶显示、半导体、LED、OLED等领域发挥了不可替代的作用。国产高功率光纤激光器进口替代打破国外垄断,建议关注锐科激光。

    国产高功率光纤激光器进口替代打破国外垄断,建议关注锐科激光

    锐科是国内第一家专门从事光纤激光器及核心器件研发的公司,先后研制出我国第一台25W 脉冲光纤激光器产品,第一台100W、1,000W、4,000W、6,000W 和10,000W 连续光纤激光器产品并形成批量化生产。锐科激光实现了国产高功率光纤激光器的开发及产业化,打破国外垄断,拉低进口产品价格,推动高功率光纤激光器的进口替代。公司实现光纤激光器原材料的自制,如泵浦源、激光传输光缆组件、耦合器等关键元器件,原材料成本下降幅度大于产品降价幅度,使产品整体毛利率逐年提高。

    锐科激光采用灵活定价机制,市场份额或将逐步提升

    IPG为行业龙头企业,在全球范围内占据了较高的市场份额并享有较高的知名度,产品定价相对较高,而锐科激光作为新进的竞争者,采用更为灵活的定价策略,IPG在2018年第二季度业绩说明会上表示,锐科激光年均降价幅度达到50%,在该价格水平上IPG销量增长无法抵消降价带来的负面影响,在成本及价格优势下,锐科激光或将逐步增加市场份额,提高客户认可度及全球范围内的关注度。

    锐科激光客户群体分散,激光器大幅降价或将进一步释放下游客户需求

    公司客户分散,据其招股说明书知2017年公司境内客户数量达700家,前五大客户合计销售额仅占总营收的32.97%。激光器实现部分国产技术突破后降价明显,根据OFweek激光网的数据显示,以进口IPG光纤激光器为例,2016年4月光纤激光器在国内售价已明显低于2012年售价,一台进口10W脉冲激光器从7~8万元跌至3万元左右,跌价50%以上。我们认为激光器降价或将进一步释放下游中小厂商需求,从而提升公司业绩。

    风险提示:宏观经济增速不及预期,原材料价格上涨风险,高功率激光器研发不及预期,主要产品价格波动风险。

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