家用电器行业2018年第31周:无惧短期波动,继续看好空调长期空间

类别:行业研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:吴东炬,杨宝龙 日期:2018-08-10

无惧短期波动,继续看好空调行业长期增长空间

    从第三方奥维数据以及我们近期组织的渠道调研情况来看,受二季度促销提前透支需求、7月份降雨较多以及去年同期基数较高等因素影响,7月空调行业终端销量略有下滑,整机厂商7月安装卡增速亦有所回落。总体而言年初至今空调子行业表现较为稳健。1-6月行业产/销同比增长13.2%/14.3%,其中内销增长21.1%;龙头公司表现优于行业,1-6月格力/美的销量增长16.7%/11.2%。渠道库存层面,龙头公司渠道库存水平在15%左右,三四线品牌向渠道压库存的能力弱于龙头,全行业库存水平维持低位。综合来看,空调行业目前处于较为良性状态,对于7月单月终端销售波动无需过分担忧。

    长期来看,保有量爬坡、结构升级叠加集中度提升,龙头竞争优势持续巩固。龙头企业通过调整产品结构,终端零售均价提升趋势继续;且从保有量层面看,国内目前空调保有量远低于与我国气候、文化相似的日本,未来仍具有较大提升空间;此外,在规模效应以及品牌、渠道等优势推动下,行业集中度仍有提升空间,龙头企业未来保持每年双位数的业绩增长确定性较强,我们坚定看好空调子行业。

    建议优选结构升级领先、业绩确定性较强、估值优势明显的白电龙头,同时继续关注家用中央空调、吸尘器等高景气度子行业,重点推荐:1)业绩增长稳健的龙头白马:青岛海尔、格力电器、美的集团、小天鹅A、苏泊尔、老板电器;2)具备安全边际的成长型细分龙头:海信科龙、莱克电气。

    上周家电板块跌10.02%,跑输大盘4.17pct

    上周申万家电指数下跌10.02%,表现居申万一级行业第27位,跑输沪深300指数4.17pct。其中二级子行业白电、视听器材、小家电分别-10.2%、-8.3%、-10.2%。

    上周家电板块陆股通净流入16.96亿元

    美的集团(+8.86亿)、格力电器(+5.95亿)、三花智控(+0.92亿)净流入居前;青岛海尔(-0.65亿)、TCL集团(-0.13亿)、九阳股份(-0.11亿)净流出居前。

    风险提示:地产大幅下滑,原材料继续上涨,人民币汇率大幅升值

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
安徽合力 持有 -- 研报
安琪酵母 中性 -- 研报
正泰电器 买入 -- 研报
广联达 持有 -- 研报
广联达 中性 -- 研报
博敏电子 买入 -- 研报
飞凯材料 买入 -- 研报
京新药业 买入 13.92 研报
德生科技 持有 36.50 研报
伟星新材 持有 -- 研报
万润股份 买入 13.00 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
安徽合力 1.10 0.87 研报
安琪酵母 1.13 1.08 研报
广联达 1.09 0.91 研报
正泰电器 0.76 1.08 研报
博敏电子 0 0 研报
飞凯材料 0 0 研报
京新药业 0.28 0.34 研报
德生科技 0 0 研报
伟星新材 0.89 1.05 研报
万润股份 0.90 0.85 研报
金能科技 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
先导智能 41 持有 买入
保利地产 40 持有 买入
华鲁恒升 39 持有 买入
贵州茅台 39 持有 持有
水井坊 39 持有 持有
泸州老窖 38 持有 持有
中炬高新 37 持有 中性
三一重工 35 持有 中性
上汽集团 35 持有 持有
桐昆股份 35 持有 买入
中国国旅 34 持有 持有
五粮液 34 持有 买入
乐普医疗 34 持有 持有
万科A 33 持有 中性
新宙邦 33 持有 买入
碧水源 33 持有 买入
中信证券 32 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 794 96 396
建筑建材 639 52 214
机械行业 571 64 308
化工行业 519 57 233
生物制药 510 65 266
汽车制造 462 37 228
金融行业 409 27 140
酿酒行业 405 18 177
食品行业 397 31 148
电子器件 390 54 213
农林牧渔 374 30 104
房地产 339 34 145
钢铁行业 301 25 89
电力行业 260 30 118
酒店旅游 254 22 93
交通运输 245 34 134
其它行业 242 27 112