商贸零售周报:基础设施变革推动新零售浪潮

【行情表现】上周沪深300下降4.96%,零售指数下跌5.57%,跌幅居所有一级行业第十七位。涨幅居前的个股为:兰生股份(2.82%),友阿股份(0.69%),海印股份(0.00%)。板块市盈率水平(TTM,剔除负值)为18.91x,低于历史平均。

    【重点报告回顾-瑞幸咖啡:轻食品类新出发】2018年8月,瑞幸咖啡在上半年迅速扩张门店的基础上,正式进军轻食市场,与同业巨头采用同样的食品供应商,但以五折的价格进行销售,引起市场对该措施是否能助其有效扩大市场占有率的广泛讨论。本研究从瑞幸咖啡的发展状况、目标,结合星巴克等同行的应对措施,提出瑞幸咖啡可通过发展除价格优势、外送服务之外的竞争优势以应对同业竞争。

    【近期观点-基础设施推动新零售浪潮】:近年新零售的发展如火如荼离不开基础设施的发展。零售基础设施的提供者主要是以阿里巴巴、腾讯、亚马逊为首的互联网巨头,它们提供了基础设施支持和平台建设保证。而五大关键基础设施,流量、物流、支付、物业和技术的突破共同促进了新零售的发展基础设施的变化会导致某些要素成本下降,许多原有的行业壁垒已不再是壁垒,在提升传统零售的运作效率和产品销售的基础上,也给创业公司和新业态的孵化提供了新的机会。

    投资建议:在整体消费7月承压的大背景下,板块可能迎来分化,我们认为三季度重点继续布局分化行情下的百货以及超市龙头,百货重点推荐重庆百货、天虹股份、王府井;超市重点推荐家家悦(处于变革前期,展店速度加快,以及合伙人机制将推升公司经营能力)、永辉超市(股价已经充分反映二季度悲观预期,当前估值处于底部,云创推进影响短期估值,但长期壁垒稳固,可长线布局),关注步步高、红旗连锁、中百集团。在细分领域中重点推荐化妆品产品型零售企业,关注强势的品牌珀莱雅、上海家化、御家汇等,关注渠道型公司青岛金王。黄金珠宝关注周大生等。

    风险提示:消费增速不及预期,线上线下融合缓慢。