交通运输行业:市场情绪持续悲观,业绩确定性价值凸显

本周焦点:圆通B网正式发力,进军中高端市场 ①圆通B网不属于上市公司体系。在客户上,B网业务来源由A网转出和新市场客户为主,短期内或分流A网部分业务,对上市公司造成一定的业务压力。 ②长期来看圆通B网发展的关键在于是否能取得流量和高价值货物,实现产品差异化服务。目前中高端市场处于寡头垄断格局,EMS拥有政策优势、顺丰拥有口碑优势。圆通作为追赶者,在保证时效与服务的基础上,充分发挥其价格优势或是圆通突围的着力点。

    最新观点: 1)机场:从基建主导时代到非航主导时代。①一线城市机场是中国民航业最优质核心资产。随着一线城市机场陆续进入成熟期,机场净利润增长也随之提速。②淡化事件驱动,在估值合理的条件下坚定地挣长期收益的钱。③首都机场受民航发展基金返还政策取消事件的影响,股价大幅下挫近30%,价值已严重低估。根据DCF估值,保守估计首都机场市值存在40%的上升空间。2)快递:长期看战略布局,短期看边际变化。①2018上半年,快递业务同比增长27.48%,行业增速放缓但集中度提升。②当前,低端市场的价格战是持久战,能够在成本、效率、管理方面做出边际改善的公司会率先脱颖而出。③长期来看,成长的天花板正在打开。3)航空:油价汇率不断扰动,市场情绪更加悲观。①供给侧持续优化,是航司摆脱行业困境,实现业绩增长的最核心条件。②今年以来油汇波动使得航司上半年业绩释放不确定性增强。③航空股的短期走势受市场情绪影响严重。目前市场情绪更加悲观。

    本周重点关注: 北京首都机场股份、深圳机场、上海机场、申通快递、中远海控

    风险提示: 贸易战进一步加剧,人民币大幅贬值,油价大幅上升,航空事