有色金属行业周报:金价维持底部震荡整理

类别:行业研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:施毅,钟奇,强超廷 日期:2018-08-10

本周随笔·国内黄金市场:环保促供给收缩,首饰需求进一步放量。黄金价格本周呈下跌态势。受到美联储议息决议表达出的鹰派信号,9 月加息预期得到增强, 目前对金价形成较大利空。根据中国黄金协会发布的2018年鉴,供给端,我国2017年黄金产量出现下滑,同比减少6.03%。我们预计未来一段时间内,由于环保的政策力度不断加大,部分矿企的开采活动或将面临挑战,产量有进一步下滑的可能,国内黄金供给或存在收缩预期。综合来看,我们判断黄金价格未来仍将处于底部震荡态势。

    本周大宗商品价格走势:本周(07.30-08.03)金价下跌0.79%,银价下跌0.53%, 铂金下跌0.01%,钯金下跌1.08%,SHFE金价下跌0.48%,SHFE银价下跌0.19%, 铜价下跌1.53%,美元上涨0.52%,WTI 下跌0.29%。

    本周评论:我们判断金价仍将维持底部震荡走势。利空方面,美国经济复苏势头强劲,9月加息预期强,加息仍是压制金价走势最大利空之一。地缘政治风险逐步消化,避险需求下滑。利好方面,全球通胀仍处于上行通道,支撑金价。整体A股方面,由于目前流动性紧张趋缓,所以贵金属板块的价值短期也将下降,当然长期而言我们看好金价的中长期上行趋势。中长期关注行业龙头山东黄金、中金黄金、紫金矿业等,白银:盛达矿业、兴业矿业、银泰资源等。

    我们认为油价仍将保持震荡。短期而言,地缘政治问题反复,支撑油价高位震荡。但地缘政治风险利好边际效应递减,油价缺乏大幅上涨动力。需求端,全球经济持续复苏支撑油价。供给端,OPEC减产力度有限,供给收缩低于预期。供需结构影响油价维持震荡走势。

    美元方面,由于地缘政治风险反复,美元作为主要避险资产需求有望提升,短中期而言,避险需求上升利好美元维持在高位。长期,美国经济增长可能受制于美债收益率升高等利空风险影响,经济增长势头放缓或拖累美元长期走势。关注人民币贬值趋势。

    经济指标简述:本周公布的美国经济数据喜忧参半。具体数据显示,美国7月ISM制造业指数58.1,低于预期的59.3。欧元区经济增速放缓。中国方面,经济复苏势头平稳。

    风险提示:美国经济持续复苏;美联储连续加息。

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