天然气行业:居民用气基数增大,天然气需求增速提高

“煤改气”驱动需求提速,季节性需求旺盛,调峰能力仍在建设中2017年天然气消费量2373亿立方米,同比增长15%,增速较高。原因包括:第一,城市燃气、工业领域大力推进煤改气工程;第二,工业用气行业下游产品价格上涨;第三,替代能源价格上行;第四,燃气电厂投运。

    我国城市燃气用户用气特性导致季节性调峰需求大,但调峰能力偏低。

    我国储气库实际调峰量占天然气需求量的3.4%左右,远低于国际水平。

    我国天然气供需:基础设施大力建设,短期内供需紧平衡需求端,我国天然气需求端受煤改气政策推动,同时受油价上涨影响,预计未来几年将维持较快增速。供给端,跨国管道中亚D 线和中俄东线将陆续在2019-2020年投产;LNG 接收站经过2018年的集中投产后,2019年新增量也有所放缓,后续规划较多,但建设仍需时间;国产气自今年开始大幅加大开采力度,但考虑到投产周期,预计将逐年提供增长。

    综合而言,我国天然气短期内存在供需错配,短期内天然气供需将维持紧平衡局面。2018年我国天然气总供给量预计可达到2656亿立方米,同比增长10.3%;需求按照不同假设方式,预计将达到2655-2791亿立方米,全年整体供需偏紧。

    2018冬季用气展望:居民用气基数增大,预计冬季用气需求旺盛天然气消费具有显著的季节性特征,传统的消费淡季在4-10月的非采暖季。天然气下游消费中,城市燃气消费季节性最为明显,冬季气温降低后,取暖用气需求显著增长,取暖用气的主要时间是1、2、3、

    11、12月份,属于冬季调峰压力最大的城市燃气用户。我们基于不均匀系数测算出2018-2019年冬季峰值天然气需求与峰值天然气供给情况,天然气峰值需求旺盛,为确保民用气供气充足,高峰月份面临调峰压力。

    关注上游资源,LNG 转运与甲醇、尿素相关标的短期看,今年冬季用气高峰期需求旺盛,高峰月份面临调峰压力,LNG价格有望回升;中长期看,第一,“海气上岸”与“煤气液化”仍有价差,值得关注上游资源与中游LNG 转运标的;第二,确保民用气充足的情况下,气头原材料占比较大的甲醇与尿素行业,冬季面临被动降低开工,煤头工艺存在比较优势,关注煤制甲醇与煤制尿素标的。

    重点关注:广汇能源,新奥股份 风险提示煤改气进度不及预期,冬季用气需求不及预期。