石油化工行业周报:从pta成本曲线分析行业盈利空间和竞争力

类别:行业研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:谢建斌 日期:2018-08-09

乙烯:乙烯价格下滑,下游采购意愿不强。由于新加坡和泰国的蒸汽裂解装置检修会导致东南亚现货供给减少,东南亚9月乙烯市场供需与8月相比会趋向紧张。美国原料轻质化,新增乙烯装置在2018年起陆续投产,目前现货价格低于东北亚约1000美金/吨,但由于乙烯出口设施的限制,未来将会以聚乙烯的形式冲击中国。

    丙烯:价格呈上涨趋势,中国斯尔邦石化以及部分地方炼厂逐步检修,进一步加剧了场内丙烯供应的紧张,价格相应上涨。2018年美国以乙烷为原料的乙烯装置陆续投产,加上欧洲原料轻质化,副产丙烯量较少。国内新增大型炼化产能主要于2019年投产,但下游聚丙烯预计需求稳定增长,加上海外需求良好,预计供需格局将逐渐好转。

    丁二烯:亚洲货源偏紧支撑价格上涨,下游ABS利润良好。2018年液化气代替石脑油的效应逐渐开始体现。价格主要取决于下游橡胶的需求,以及液化石油气和石脑油之间价差(生产乙烯的性价比),预计2018年LPG代替石脑油比例有望增多,原料轻质化将导致丁二烯产量下降。

    甲醇:期货价格带动,上游厂家陆续复产,市场供应增加。市场库存较少,贸易商推动。下游产品中:醋酸市场平稳,下游抵制高价货物;甲醛市场稳定;二甲醚下游补库存,交投有所好转;MTO利润较差;MTBE盘整,波动有限。美国退出伊朗核协议,预计伊朗新增产能放缓,长期海外新增产能有限,价格与MTO关联度增大。

    丙烯酸及酯:万华装置检修结束,逐步恢复市场供应;下游采购意向不足,需求欠佳。2018年国内新增产能放缓,预计供需格局有望逐渐好转。长期来看,海外丙烯酸装置较老,未来国内出口及竞争力有望提升。

    环氧丙烷:市场延续下行,吉神HPPO装置可能检修,下游聚醚市场刚需补货。由于国内占比约60%的氯醇法工艺存环保问题,开工率不足;且双氧水法的工艺不稳定;环氧丙烷盈利长期良好。

    PX:价格大幅上行。装置方面:沙特拉比格炼化PX装置年产能为134万吨,7月15日左右遭遇断电故障停车,目前低负荷运行中。越南NghiSon PX 70万吨/年装置年初开始启用,目前装置不稳定,运行负荷较低。福海创石化(原腾龙芳烃)160万吨/年PX装置推迟至9月底10月附近重启,目前已获得200万吨原油凝析油进口配额。印度ONGC MRPL 92万吨/年PX装置计划在2018年8月6日前后进行为期大约7天的维修。台化(FCFC)2号PX 58万吨/年装置计划在3季度检修45天,具体检修情况后续继续跟踪报道。韩国三星道达尔2号 PX装置年产能为117万吨,计划在9月份进行为期2周左右的检修。

    PTA:价格大幅上移。装置方面:宁波利万70万吨/年装置于7月2日停车检修,将按计划于7月19日升温重启。恒力石化660万吨/年装置目前运行稳定,其中一套220万吨装置在8月1日进入为期15天的检修。蓬威石化90万吨装置在本周陆续升温重启,但尚未出合格品。该装置于5月5日进入检修状态。

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