重庆啤酒首次覆盖报告:轻装上阵

类别:公司研究 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:张海涛 日期:2018-08-09

2018年啤酒行业迎来向上的契机

    2014-2017年数据表明过去数十年各企业为了跑马圈地而采取的低价恶性竞争已经成为过去。伴随消费升级和成本上涨,预计啤酒的吨价抬升周期将缩短。预计2018年啤酒行业迎来向上的契机,成本上涨将顺利传导并创造利润,内在动力来自于企业对涨价的共识,而非单一的行业集中度提高。

    公司的区域优势显著

    中国幅员辽阔,而现阶段的啤酒由于售价低因此普遍存在销售半径限制,在广袤的中西部地区,重庆啤酒凭借良好的地理优势,背靠嘉士伯集团,以重庆为大本营,辐射四川和湖南,通过清晰的高中低档产品定位,成为中西部区域市场中高端啤酒品牌代表,鲜有竞争者。2015年之后吨酒价格已超越青啤。

    轻装上阵,有望大步向前

    2013年嘉士伯入主后率先进行供应链梳理,并持续降本增效。重庆地区餐饮需求复苏态势良好,对公司啤酒需求提供强有力支撑。当前已进入嘉士伯资产注入的窗期,后续进展值得期待。

    盈利预测及评级

    2018-2020年盈利预测的核心假设是公司的啤酒吨酒价格在2018年直接提价和后续产品结构缓慢升级的背景下年均抬升约4.7%,而公司的啤酒销量在行业啤酒销量微增的背景下能实现高于行业的销量增速,约年均1.3%。预计2018-2020年公司EPS为0.87、1.06、1.29元/股,同比增长28%、21%、22%。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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投资评级

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上汽集团 中性 -- 研报
宇通客车 中性 -- 研报
银轮股份 中性 -- 研报
宁德时代 持有 -- 研报
古井贡酒 买入 134.00 研报
尚品宅配 持有 -- 研报
广汽集团 买入 17.00 研报
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凯普生物 持有 27.27 研报
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国祯环保 中性 -- 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
宇通客车 1.94 1.96 研报
银轮股份 1.01 0.29 研报
上汽集团 1.83 1.86 研报
宁德时代 0 0 研报
古井贡酒 2.34 1.93 研报
尚品宅配 0 0 研报
广汽集团 0.81 0.37 研报
通化东宝 0.24 0.21 研报
中科创达 0 0 研报
凯普生物 0 0 研报
中环股份 0.43 0.35 研报

股票关注度

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五粮液 43 持有 买入
伊利股份 38 持有 持有
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格力电器 27 买入 买入
五粮液 27 持有 买入
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行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 523 89 245
汽车制造 418 41 220
建筑建材 309 47 155
机械行业 296 54 127
电子器件 269 53 170
生物制药 268 53 150
化工行业 250 56 95
金融行业 233 29 98
酿酒行业 214 16 123
有色金属 200 40 47
酒店旅游 198 20 84
家电行业 196 14 122
交通运输 186 33 81
房地产 180 30 101
商业百货 165 35 87
钢铁行业 150 31 69
食品行业 137 21 58