钢铁行业:钢价上涨韧性足,咬定钢铁板块不放松

本周大盘大跌4.63%,一级子行业无一上涨,家电消费领跌,中信钢铁板块下跌3.81%,整体表现好于大盘。但柳钢股份等之前强势股跌幅较大,也表明在政治局会议和国常会明确政策边际从“紧”转“稳”,钢铁是确定性受益板块后,市场仍然信心不足。价格方面可谓是上涨韧性十足。贸易战升级,股市大跌的宏观大环境也开始对黑色的小环境产生明显影响。这直接导致本周螺纹期货价格波动大幅加剧,主力rb1810和hc1810合约周涨幅为1.48%和0.52%,振幅则分别达到3.8%和3.4%。但从螺纹1901合约创新高,铁矿石和焦炭合约双双强势上涨来看,资金推涨意愿强烈。现货方面,钢坯和废钢领涨,也为现货跟随期货上涨夯实基础。基差已收窄至100元之内,期现同步上涨的态势越发明确。

    库存方面,本周库存小幅下降0.46万吨,社库增加约10万吨,厂库下降约11万吨。整体库存仍处于较低水平,特别是长材的厂库库存持续处于低位,这直接给钢厂挺价提供支撑。从螺纹产量数据来看,徐州复产产量已充分释放,但武安限电又添新的冲击。随着9月份需求的季节性好转越发临近,现货低库存持续利好现货钢价,这也是资金在大环境不好背景下持续做多期货的现货基础。

    期货1810合约持续强势,期现同步上涨。3季度行业盈利环比2季度有进一步抬升的空间,目前来看18Q3全行业盈利挑战17年Q4的盈利高点概率大幅提升。从目前到10月份3季报披露,基本都是利好钢铁的时间窗口。短期钢价强势带动盈利提升,中期政策转稳提振钢铁估值。

    从二季度末的机构重仓持股来看,钢铁股的持股市值仅43.50亿。在目前市场环境下,钢铁股估值低、盈利好,中期前景并不特别悲观的特点无疑是机构参与市场的理想选择对象。一旦机构大规模参与,弹性较大。不限产、能放利润、估值便宜是我们推荐的选股3要素。三钢闽光、华菱钢铁、新钢股份、柳钢股份、韶钢松山等南方钢厂依旧是首选。地处东北的钢厂也符合这三要素,特别是鞍钢股份,做重点推荐。