中航电测:业绩保持高速增长,三大业务渐入佳境!

类别:公司研究 机构:招商证券股份有限公司 研究员:王超,卫喆 日期:2018-08-07

三大主营业务均保持增长,生产经营效率稳步提高。公司三大主营业务均保持了稳定增长,其中航空和军工业务实现收入1.04亿,同比增长24.42%,毛利率38.24%,同比增长6.56%,实现了收入和毛利率的双增长,一方面是因为公司本部驾驶舱智能控制系统和吊挂投放系统等新产品稳步推进,带来新的增长点,另一方面是军改影响消除之后一零一业务的逐渐恢复;应变电测与控制业务实现收入3.14亿,同比增长9.27%,毛利率31.53%,同比减少1.28%,主要是交付节奏的影响,下半年预计增速有望回升;智能交通业务实现收入2.54亿,同比增长34.58%,毛利率37.56%,同比减少0.41%,主要是子公司石家庄华燕配备加快了对前期发出商品的安装进度,在符合收入确认条件下及时确认收入。另外公司管理费用、销售费用和财务费用分别为8092万元、5308万元和-617万元,同比变化分别为8.92%、12.35%和-98.98%,三项费用整体增长7.9%,低于收入和利润增速,生产经营效率逐渐提高。

    积极开拓新兴领域市场,践行军民融合发展战略。公司立足主营业务与核心技术,不断推进军民融合,新兴领域市场开发不断取得成果,期内航空军工业务中驾驶舱控制分系统、直升机吊挂投放系统及武器装备重量重心测量系统等新产品项目均顺利推进;应变电测与控制业务深挖在消费电子、医疗健康等新兴领域市场需求;智能交通业务在安检智能信息化产品、新能源智能驾培项目等不断取得进展。军民融合战略的推进和新市场的开拓有力支撑了公司未来的可持续发展。

    员工激励实现双赢。公司股权激励完备,公司本部、石家庄华燕以及一零一的高管和核心员工,均通过不同渠道获得了公司的股份,另外,公司正在推进新一期的股权激励方案,有利于激发核心骨干人员创业活力,充分调动高级管理人员与骨干员工的工作积极性,有效地将股东利益、公司利益和经营者个人利益结合在一起,促进公司未来经营业绩平稳快速提升。

    盈利预测和投资建议:预测2018-2020年公司归母净利润分别为1.78、2.21和2.78亿元,EPS分别为0.30、0.37和0.47元,维持“强烈推荐”评级!

    风险提示:武器装备列装速度不及预期;项目研发进度滞后。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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