南京银行:基本面稳定,盈利能力继续回升

南京银行披露2018中期业绩快报南京银行于7月31日盘后披露2018年半年度业绩快报。2018年上半年实现营业净收入135.0亿元,同比增长8.6%;实现归母净利润59.8亿元,同比增长17.1%。

    资产平稳增长,信贷投放增多二季末总资产1.19万亿元,同比增长5.4%,增速较一季度的5.1%略有回升。

    资产端来看,二季度资产投放382亿元,其中贷款总额新增182亿元,远高于一季度的76亿元,显示出信贷投放节奏有所加快。负债端来看,二季末存款同比增长5.7%,较一季度的1.2%明显回升。二季度存款环比增长226亿元,较一季度的160亿元有所回升。

    二季度净息差估计环比持平南京银行上半年营业净收入同比增长8.6%,其中二季度单季同比增长9.7%,快于一季度的1.5%。收入同比增速的回升可能主要受益于净息差同比改善。

    从“营业净收入/平均总资产”来看,南京银行历史上这一指标的变动方向跟净息差是一致的。这一指标在二季度为2.29%,环比一季度小幅下降2bps,因此我们估计南京银行二季度净息差跟一季度大致持平。但较去年二季度的2.16%明显上升。

    资产质量平稳,盈利能力继续回升南京银行二季末不良率0.86%,跟一季末持平。二季末拨备覆盖率463%,较一季末小幅下降2个百分点。整体来看,南京银行的资产质量平稳。

    南京银行2018上半年加权平均ROE(年化)为19.6%,较去年同期上升0.6个百分点,盈利能力回升,延续了2017年三季度以来的趋势。

    投资建议从快报数据来看,公司整体表现大致符合预期。我们给予南京银行“买入”评级。

    风险提示宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。