圣农发展2018年半年报点评:禽链景气度向好,一体化经营增强竞争力

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:钟凯锋,李晓渊 日期:2018-08-03

我们认为,随着公司一体化经营成效凸显以及行业景气度恢复,维持公司2018-2020年EPS为0.96元、1.19元和1.40元,维持目标价20.16元,维持“增持”评级。

    2018年上半年度公司实现营收50.70亿元,同比增长3.99%,归母净利润3.35亿元,同比增长204.28%,业绩符合预期。

    行业景气度回升带动产品价格上升。上半年鸡肉价格上涨,公司盈利大幅扩张。2014年以来的引种受限为价格回升奠定基础。此外,一方面因种公鸡配套不足导致了换羽受限;另一方面,行业中垂直性疾病增多导致死淘率上升,白羽肉鸡的供给大幅收缩。受益供给下滑影响,目前白羽肉毛鸡的价格已超过8.5元/公斤。未来随着引种持续维持低位,行业景气度仍将持续,同时随着下游需求的恢复,将带动行业景气度持续提升。

    管理持续优化,深入食品深加工,一体化经营提升竞争力。公司通过推进农业养殖4.0项目,引进世界先进生产设备和建立智能化管理系统。同时,公司内部管理结构不断优化,员工积极性不断被调动,生产经营效率得到明显提升。另一方面,公司收购圣农食品后,发展成为全产业链一体化的企业,切入发展空间更广的下游鸡肉深加工领域,核心竞争力进一步提升,但由于成本端提升较终端肉价的提升更高,我们预计圣农食品2018年有望贡献2.5亿左右的净利。

    风险提示:成本上升风险:玉米、豆粕是养殖主要的成本,如果玉米和豆粕价格大幅上行,养殖成本会随之上升,最终影响整体盈利。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002299 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
新湖中宝 0.38 0.32 研报
金地集团 0.67 0.71 研报
滨江集团 0.80 0.93 研报
阳光城 0.98 0.90 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
海康威视 6 持有 买入
华夏幸福 4 买入 买入
恒逸石化 4 买入 买入
南极电商 4 买入 买入
洽洽食品 4 持有 买入
贵州茅台 3 持有 买入
普洛药业 3 买入 买入
旗滨集团 3 买入 买入
喜临门 3 买入 买入
中南建设 3 买入 买入
比音勒芬 2 买入 持有
吉比特 2 持有 买入
完美世界 2 持有 买入
万科A 2 买入 买入
大悦城 2 买入 买入
美的集团 2 买入 买入
新经典 2 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数