广电运通:ai拓宽主业边界,基本面将迎显著反转

传统主业反弹动力强劲,多因素稳固行业龙头地位。投资1.4亿合作湖南中谷,共拓智慧零售广阔市场。维持增持评级,目标价10.1元。

    维持增持评级,目标价10.1元。维持公司2018-2020年EPS为38/0.47/0.61元,给予目标价10.1元,对应18年26.6倍估值。

    吹响业绩反攻号角,H1扣非业绩大幅增长。公司18年Q1营收与扣非净利润分别同比增长22.14%和31.38%,基本面反转获得有力印证。公司18年H1预计实现扣非净利润2.85亿元,相较上年同期的1.19亿元有望实现翻倍以上增长。此外,在基本面显著改善、资产负债结构不发生显著变化的预期下,18年毛利率、ROA及ROE等盈利能力指标均有望显著改善。

    传统主业反弹动力强劲,多因素稳固行业龙头地位。内部战略:公司将营收重心逐渐由金融现金设备转向金融运营服务,在ATM业务企稳同时,服务业务将长期保持30%-40%的高速增长,对公司基本面形成强大且稳定的支撑。外部环境:近年来银行智能设备装机量迅速从一线向二三线城市扩散。保守估计银行智能化设备市场空间逾千亿,公司作为国内首屈一指的银行金融设备厂商将显著受益。

    AI+战略开拓四大新业务板块,智慧零售前景极为广阔。根据发达国家经验,自助零售机需求将在国内人均GDP突破1万美元之后迎来爆发,2017年国内人均GDP为8836美元,临近阙值。对标日本500万台自助贩卖机及近3000亿元年销售额,国内同期数据仅为19万台和75亿元,巨大缺口不言而喻。在国内庞大人口基数以及消费升级趋势的支撑下,我们十分看好公司智慧零售业务拓展前景。

    风险提示:并购武装押运公司进度不及预期,AI拓展不及预期风险。