拓邦股份:半年报营收增长稳健,智能+战略持续升级

类别:公司研究 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:程燊彦 日期:2018-08-02

半年报营收增长稳健,原材料成本上升影响盈利。公司半年度盈利1.1亿元、同比增长16.68%,营收稳健增长。不过公司毛利率从去年同期的24.4%下滑至20.25%,主要原因是上游原材料、特别是电容电阻的涨价,使得公司盈利表现略低于预期。公司作为智能控制器领域的龙头,随着行业内技术竞争壁垒的提升、落后产能不断退出后,行业集中度将进一步提高,公司会持续受益于物联产品渗透率提升等利好。我们预计,下半年在电子元器件涨价趋势有望逐渐缓和,公司全年的盈利能力有望恢复增速。

    持续加大研发投入,核心器件承上启下。公司始终在加大研发投入,研发费用率保持在7%左右,随着物联需求推动产业升级、研发门槛不断提高的趋势下,公司将更能把握住行业变革的机遇。目前公司的ODM/JDM占比不断提升,研发投入正逐渐转化为核心竞争力。而随着阿里等互联网巨头全面进军IOT,物联网市场规模有望进一步发展,因此公司在物联网生态链中“承上启下”的核心卡位,有望开辟更多增长空间。

    升级智能+战略布局,一体两翼协同效应良好。公司专注“智能+”战略布局,近期更升级了T-Smart场景智能电器解决方案,推出了智能厨房、清洁、暖通、卫浴、机器人、运动出行等十大智能场景综合解决方案。目前,T-Smart已经与数十个客户开展深度合作,开发数十类产品一体化解决方案。同时,公司发挥“智能控制+电机+电池”的一体两翼业务的协同优势,促进业务条线有较好增长。

    评级面临的主要风险行业发展或不达预期风险、市场竞争风险、技术创新风险。

    估值

    基于公司上半年业绩与增加了3.4亿股本,我们下调公司2018-2020年公司EPS预测为0.29、0.37、0.49元,对应市盈率分别为18.6倍、14.2倍、10.8倍,维持买入评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002139 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
东风汽车 持有 5.22 研报
中海油服 买入 -- 研报
正海生物 中性 -- 研报
雅本化学 买入 -- 研报
海天味业 持有 -- 研报
千禾味业 持有 -- 研报
伊利股份 买入 -- 研报
中炬高新 买入 -- 研报
舍得酒业 买入 -- 研报
光明乳业 持有 -- 研报
贵州茅台 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
金螳螂 1.49 1.55 研报
中科三环 1.00 1.66 研报
道道全 0 0 研报
唐人神 0.89 0.71 研报
广联达 1.09 0.91 研报
宋城演艺 0.72 0.52 研报
普莱柯 0 0 研报
一心堂 0 0 研报
吉比特 0 0 研报
新钢股份 0.26 -0.28 研报
海尔智家 1.36 1.15 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 40 买入 买入
保利地产 34 买入 持有
完美世界 34 持有 买入
五粮液 32 持有 买入
伊利股份 31 持有 买入
完美世界 31 持有 买入
万华化学 27 持有 买入
瀚蓝环境 27 持有 持有
通威股份 27 买入 买入
五粮液 27 持有 买入
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 持有
保利地产 26 买入 持有
上汽集团 26 买入 中性
比亚迪 26 持有 持有
三一重工 25 持有 买入
瀚蓝环境 25 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 642 82 350
汽车制造 478 37 277
钢铁行业 456 29 271
电子器件 439 54 256
化工行业 418 46 168
金融行业 391 24 184
建筑建材 384 44 198
生物制药 321 52 168
酿酒行业 295 17 140
食品行业 294 23 111
房地产 285 25 218
机械行业 278 51 124
煤炭行业 274 28 118
家电行业 236 14 140
商业百货 214 29 119
酒店旅游 194 20 53
有色金属 191 38 59