徐工机械:定增完成;上半年徐工集团挖掘机销量大增

类别:公司研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:王华君,朱荣华 日期:2018-08-01

事件:公司于8月1日发布非公开发行股票发行情况报告暨上市公告书。我们认为公司会通过定增打开未来发展空间,未来业绩增长可期。本次增发的具体事项如下:

    1)本次非公开发行最终价格为3.08元/股,新增股份82,594万股,募集资金总额为25.44亿元,扣除发行费用后,实际募集资金净额24.9亿元。

    2)募集资金将被投入到高端装备智能化制造项目(包括智能化地下空间施工装备制造、高空作业平台智能制造、智能化物流装备制造)环境产业项目(智能化压缩站),工程机械升级及国际化项目(包括大型桩工机械产业化升级技改工程和徐工机械工业互联网化提升项目。

    3)3名发行对象为盈灿投资、泰元投资和泰熙投资,股票限售期为36个月。

    4)本次非公开发行股票完成后,盈灿投资、泰元投资、泰熙投资分别持有公司4.70%、4.18%和1.67%的股份。公司2018年1-6月归母净利润预计达10-11.5亿元,同比增长82%-109%,去年同期盈利5.5亿元。公司2018年经营计划:力争全年营业收入368亿元,同比增长约26.3%。

    近期国内宏观政策有微调迹象,稳内需持续升温,助周期板块企稳

    基建和地产为工程机械两大下游。自国家4月18日降准,7月5日央行定向降准到7月19日新增MLF鼓励信贷投放,再叠加7月20日的资管新规细则落地,政策存在边际放松迹象。近两个月经济数据表明地产投资端从价增量平转为量价齐增。叠加近期“乡村振兴”计划,农村基建有助基建投资企稳反弹。若后期地产、基建投资超预期,周期板块有望企稳。

    徐工机械:工程机械领军企业,汽车起重机国内市占率超50%

    公司是全国工程机械制造商中产品品种与系列最多元化、最齐全的公司之一,实现另外工程机械全产业链布局。汽车起重机、随车起重机、压路机等多项核心产品以及零部件产品国内市场占有率第一。徐工占据汽车起重机市场50%以上份额。

    背靠徐工集团:上半年徐工集团挖掘机销量大增

    1)徐工集团挖掘机业务大幅增长(上市公司体外):2018年1-6月,徐工挖掘机累计销量1.39万台,同比增长88%。徐工挖机市占率12%,徐工集团挖掘机在国内市场中,仅次于三一重工、卡特彼勒。

    2)上半年三一重工挖掘机销量2.6万台,国内第一,市占率22%。2017年挖掘机是三一重工第一大收入、利润来源,收入占比达36%,毛利润占比达48%。如果我们对标三一重工挖机盈利情况,徐工集团挖机业务体量很大。

    投资建议:公司全年业绩有望超预期!我们预计公司2018-2020年EPS为0.27、0.35、0.43元,PE分别为15x、12x、10x,维持“买入”评级。

    风险提示:周期性行业反弹持续性风险、主要产品销量增速低于预期风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
000425 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
苏垦农发 持有 -- 研报
生物股份 持有 -- 研报
中牧股份 持有 -- 研报
温氏股份 持有 -- 研报
荃银高科 持有 -- 研报
仙坛股份 持有 -- 研报
牧原股份 持有 -- 研报
益生股份 持有 -- 研报
大北农 持有 -- 研报
海大集团 持有 -- 研报
圣农发展 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
大族激光 0.53 0.57 研报
光迅科技 0.95 0.90 研报
南极电商 0.74 0 研报
山煤国际 1.39 1.26 研报
潞安环能 2.03 1.46 研报
陕西煤业 0 0 研报
西山煤电 1.16 0.82 研报
山西焦化 0.23 0.13 研报
淮北矿业 0.54 0.31 研报
阳泉煤业 1.19 0.98 研报
歌力思 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
上汽集团 40 持有 持有
当升科技 40 持有 持有
五粮液 37 持有 持有
金风科技 37 持有 持有
洋河股份 36 持有 买入
华鲁恒升 34 持有 买入
万科A 34 买入 买入
三一重工 33 持有 持有
山西汾酒 31 持有 持有
伊利股份 31 持有 持有
中国国旅 31 持有 买入
太阳纸业 31 持有 买入
长春高新 30 持有 买入
宋城演艺 30 持有 持有
中信证券 29 持有 买入
杉杉股份 29 持有 持有
先导智能 29 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 679 90 329
生物制药 529 59 229
建筑建材 518 45 175
化工行业 510 60 169
汽车制造 470 36 216
机械行业 420 54 228
酿酒行业 413 17 165
金融行业 405 27 183
房地产 388 30 230
酒店旅游 377 23 80
商业百货 370 43 131
农林牧渔 357 29 98
食品行业 353 30 101
电子器件 314 54 147
煤炭行业 305 27 143
交通运输 281 31 149
钢铁行业 236 25 73