广宇发展公司半年报:资产重组后公司业绩快速增长

事件。公司公布2018年半年报。报告期内,公司实现营业收入99.08亿元,同比增加111.55%;归属于上市公司股东的净利润16.69亿元,同比增加465.10%;实现全面摊薄每股收益0.90元。

    2018年上半年,受结算增加推动,公司营收增加111.55%;同期公司结算毛利率较高使得净利润增加465.10%。2018年上半年,公司实现新开工面积52.38万平,在建面积876.75万平,竣工面积106.37万平,实现销售备案金额105.93亿元,备案销售面积96.91万平,结算面积98.86万平。截至2018年6月末,公司未售面积87.40万平。

    截至2018年6月30日,公司物业服务签约面积共657.06万平,实现物业服务面积共222.22万平。本年度,公司共实现租赁收入4042万元,主要为鲁能亘富的A3商业综合体、重庆鲁能的南渝秀街等项目租金收入。

    根据公司2018年半年报披露,公司现金收购鲁能集团持有的福州鲁能100%股权、都城伟业集团持有的天津鲁能泰山100%股权,推动同业竞争问题的解决。根据公司2017年年报披露,2018年,公司计划开工204万平,续建821.86万平,计划竣工363.48万平。

    投资建议。鲁能集团旗下唯一上市地产开发平台,“优于大市”评级。本次重大资产重组实现后,公司成为鲁能集团发展房地产业务的主要平台,实现在北京、重庆、济南、南京、成都、苏州、青岛、宜宾、东莞、张家口等城市的全面布局,形成星城、领秀城、鲁能城、鲁能泰山7号、鲁能公馆等产品系列,持续盈利能力得到提升。注入资产兼具了高层住宅、花园洋房、公寓等多元化业态,且大部分位于当地核心地段,具有较高的综合价值和发展潜力。我们预计2018-2019年公司将实现EPS分别为1.45元和1.87元。给予公司2018年8-10倍PE,对应的合理价值区间为11.6-14.5元,给予公司“优于大市”评级。

    风险提示:公司面临销售不达标和销售价格下行风险。