奥佳华:深植技术打造知名品牌,拥抱国内行业快速增长期

2018年上半年业绩喜人,国内市场显著增长知名度提升 公司发布2018年半年度业绩快报,2018年半年度实现营业收入221,033.19万元,同比增长31.71%;实现归属于上市公司股东的净利润14,405.46万元,同比增长56.11%。受到国内消费升级、健康需求以及共享经济因素驱动,公司综合技术、产品、品牌渠道等优势大力拓展中国市场按摩椅业务,按摩椅业务中中国市场有显著增长。

    爆款精品与面向不同消费群体的多层次产品相结合,天猫、京东等线上商城与线下门店全渠道运营,结合共享按摩椅的大力推广,加速公司在中国按摩椅市场放量增长。 2017年通过签约香港著名歌手陈奕迅为品牌代言人,以及独家冠名浙江卫视《中国新歌声》衍生节目《真声音》,并配合线下落地宣传及一系列大型展销活动,持续将“OGAWA”品牌曝光在大众视野,提升“OGAWA”的国际知名度和美誉度。

    多年扎实的技术积累成国内行业标杆,引进世界先进技术进一步提升 公司在按摩椅行业深耕20余年,具备业内最大研发团队,每年研发投入充足,近四年来每年研发投入过亿元。

    2017年公司推出“4D温感按摩机芯”技术平台的爆款产品御手温感大师椅OG7598C及新一代沙发按摩椅-爱沙发。在4D机芯的基础上,独到的脊椎和全身多个穴位实现精准到位的按摩、脊椎保健功能,一经推出就成为旗舰爆款产品。爱沙发依托专业按摩机芯,以其精巧、时尚、专业在台湾市场市占率超60%。

    公司研发出行业内先进的酸痛按摩检测技术以及百位推拿按摩大师手法数字化采集工作。同时与发美利稻田合作,引入世界先进技术,还得到全球最大的一流电机制造企业-日本电产的助力。 消费升级、保健意识增强以及共享经济的风行形成行业快速增长期 公司与专注共享按摩椅投放与运营的高科技公司云享云合作,向云享云公司提供共享按摩椅。2年内云享云将向漳州蒙发利采购共享按摩椅数量不少于30万台。随着共享按摩椅的广泛投放,按摩椅也将进入更多人的视野中,有望进一步缩短行业培育期。而目前中国家用按摩椅保有率仍不足1%,对标近几年新兴韩国市场12%的保有率,中国按摩椅市场存在巨大的成长空间。 我们预计18-20年EPS为0.84、1.14、1.50元,维持“买入”评级。

    风险提示:汇率波动风险、新成立合资公司前期投入较大影响整体利润、共享按摩椅盈利能力不及预期。