金融行业:IPO审核提速,过会率提升

IPO审核加速。2018年7月1日至今,发审委共审核了16家企业的IPO申请,而6月份发审委共审核了9家企业,5月份共审核了13家,与前几个月相比,审核速度有所提升。IPO审核加速,再加上部分企业撤回材料,使得IPO“堰塞湖”的现象有所缓解。IPO排队数量已由年初的500家左右减少到300家左右。

    IPO通过率较上半年有所提升。自去年10月新一届发审委上任后,IPO审核通过率大幅下降,最低曾出现过单月过会率36%的情况,2018年上半年IPO审核通过率也仅为53.7%。2018年7月份共有11家获得通过,5家被否,IPO审核通过率68.75%,较上半年通过率有明显提升。

    过会率提升并不意味着标准放松。在新一任发审委上任之后,审核严厉通过率下降,再加上证监会发布的借壳新规中规定,IPO被否需运行三年才可借壳,因而大量企业知难而退,撤回申报材料。项目平均质量提升,使得过会率提升,实现了行业的良性循环。

    龙头券商依然优势突出。从年初至今IPO承销家数来看,中信证券、中信建投和华泰证券排名前三。从项目储备储备来看,中信证券、中信建投、广发证券、招商证券等大券商的项目储备依然排名前列。在IPO严审常态化的背景下,大券商优势越发突出,不但项目储备更为丰富,获取优质项目的能力也高于中小券商,行业内可能维持强者恒强的局面。

    IPO审核加速,通过率提升,提振行业信心。2017年证券行业投行业务的营收占总营收的16%,是券商重要营收来源。IPO审核加速,使得行业投行业务收入,特别是龙头券商的投行业务收入更有保障,利于提振投资者对券商板块的信心。

    风险提示:二级市场波动带来的风险、政策的不确定性带来的风险。