东华软件:东华、腾讯云、九州通三强联合,切入智能医药流通新领域

类别:公司研究 机构:方正证券股份有限公司 研究员:安永平 日期:2018-07-27

1.三大行业翘楚联手,完善“互联网+医药”生态链

    战略合作达成后,三大企业将依托其在相关领域的独特优势以及业务能力,共同搭建医院处方外流信息共享平台以及开展药品配送解决方案的新兴业务合作模式,推进“互联网+医药”线上线下融合发展。九州通作为国内最大的民营医药商业企业,具有在药品及其它健康产品的分销和物流配送优势,同时在产品的BTB、BTC以及OTO等业务方面具有成熟的经验。东华医为是东华软件旗下的专业服务医疗、卫生等大健康领域IT业务的全资子公司,拥有近100项大健康类自主知识产权的软件产品,在数字化医院整体解决方案、全流程电子病历等医疗IT领域,有着丰富的研发、交付经验,并为全国500余家大健康领域的各类用户提供技术服务。腾讯云计算在云计算、大数据、人工智能、即时通讯、移动支付等方面有着领先的技术优势,并广泛布局于医疗大健康领域,旗下拥有腾讯觅影、腾讯睿智、微信智慧城市等面向医疗行业的产品,在该领域具有领先地位。三方将发挥各自的丰富业务经验和领域资源优势,利用云计算、大数据、人工智能、互联网以及区块链技术,结合医疗机构信息化需求,进一步完善“互联网+医药”生态链。

    2.合力落地信息共享平台及药品配送系统,实现智能医疗愿景

    合作三方将根据医院处方外流的发展趋势以及实际需求,开发与医院HIS系统与处方外流系统对接的信息平台,提供医院内部与医院外部承接处方的药房的信息平台对接方案;提供对处方的合理用药智能审核方案,保证用药的安全、合理、有效;提供药品安全、快捷、准确地送达患者的信息平台解决方案;提供医院处方外流及药品配送全流程的运营管理及应急处理方案;提供就医院处方外流以及药品配送系统与国家医疗保险机构、卫生监管部门和药品监督管理部门的监管系统进行对接的方案;以及提供将前述内容应用于互联网医院、智慧医联体、远程医疗、区域HMO以及健康管理等领域的方案。

    3.紧跟智能时代医药行业发展新态势,政策助力合作发展

    2017年,国务院办公厅发布了《关于进一步改革完善药品生产流通使用政策的若干意见》和《深化医药卫生体制改革2017年 重点工作任务》等文件,强调国家“引导‘互联网+药品流通’规范发展,支持药品流通企业与互联网企业加强合作,推进线上线下融合发展,培育新兴业态”;“规范零售药店互联网零售服务,推广‘网订店取’、‘网订店送’等新型配送方式”;“鼓励有条件的地区依托现有信息系统,开展药师网上处方审核、合理用药指导等药事服务”;“试行零售药店分类分级管理,鼓励连锁药店发展,探索医疗机构处方信息、医保结算信息与药品零售消费信息互联互通、实时共享”。今年4月12日,国务院常务会议确定发展“互联网+医疗健康”四大措施,其中第三条明确:探索医疗机构处方与药品零售信息共享;推行医保智能审核和“一站式”结算;健全“互联网+医疗健康”标准体系,加快信息互通共享,强化医疗质量监管和信息安全防护。此次战略合作是对国家医改政策的积极响应,也是医药行业在智能时代的发展策略,有望充分享受政策助力。

    4.承接“一链三云”战略,促进解决方案落地

    本次战略协议将促进云HIS联合解决方案、及互联网+医疗健康联合解决方案落地,从而加速实现东华医为联合腾讯提出“一链三云”战略:以健康链为桥梁,连接卫生云(面向G端卫健委和医保局)、医疗云(面向B端各级各类医疗机构)和健康云(面向C端患者)。九州通作为国内最大的民营医药商业企业,具有较强药品及其它健康产品的分销和物流配送优势。同时,其在医药BTB、BTC以及OTO等医药电子商务上具有成熟经验,早在2000年就借助互联网创办了B2B电商网站“九州通医药网”(即“九州通医药电子商务交易平台”),而其医药电子商务(B2C)线上业务平台“好药师网上药店”于2017年实现销售10.78亿元。与医药行业内领先企业达成战略协议有助于共通资源,发挥各自优势及长处,尽快落地云HIS联合解决方案,促进互联网+医疗健康联合。

    5.盈利预测和估值

    我们认为与腾讯、九州通的深度合作,将显著改善东华软件的商业模式和现金流状况,通过流量和云的模式实现收益,与此前的系统集成和项目拿单方式相比,收入的增速可能相对放缓,但收入的质量也就是应收账款问题将大幅改善,而毛利率和净利润率将显著提高,因此我们预测公司2018-2020年的营业收入分别为80.92亿、91.50亿、105.30亿,净利润预测分别为11.50亿(考虑了减值因素)、14.50亿、17.50亿;EPS分别为0.37元、0.46元、0.56元。对应现价为2018年24倍,维持推荐评级。后续东华与腾讯云、九州通合作推出的新产品落地将是后续催化因素。

    6.风险提示合作进展不及预期。

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