宝通科技:核心高管完成增持,全球化布局成重要看点

事件:

    1、公司公告易幻网络董事长及高管增持计划已完成,其中易幻网络总经理杜潇潇先生已累计增持公司股票3,748,352股,占公司总股份的0.9447%,增持总金额为人民币5,000.30万元;易幻网络董事长蓝水生先生及其一致行动人已累计增持公司股票7,289,732股,占公司总股份的1.8373%,增持总金额为人民币10,030.03万元;各方合计增持总金额已超过人民币1.5亿元。

    2、公司公告回购计划于2018年7月25日首次实施,通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份3,577,275股,支付的总金额为51,955,897.18元,本次回购的股份数量占公司目前总股本的比例为0.9016%,最高成交价为14.90元/股,最低成交价为14.16元/股。

    投资要点

    易幻董事长与高管完成增持计划,彰显长期发展信心:易幻网络董事长、总经理等核心高管公告已完成此前增持计划承诺,合计增持总金额超过1.5亿元。我们认为易幻董事长及高管的增持表明了对公司发展前景的看好,以及长期投资价值的认同。

    中国手游出海仍处于上升期,易幻持续开拓新市场,全球化产品有望成为关键增量:根据SensorTower的统计,中国手游在西方市场的下载量与流水均处于明显上升期。公司今年一季度发布6款新品,其中《三国志M》表现优异,前十天流水超过2000万元,自3月份上线以来,稳定在韩国谷歌畅销榜前5,刷新了国产手游在韩国市场的表现。公司当前储备有两款以上的全球化SLG产品,下半年有望在全球市场取得新的突破,后续将增强业绩的持续性与稳定性。

    构建全球研运一体,投资领域有望带来惊喜:公司将继续沿着全球化研运一体的方向,通过投资方式布局海内外优质CP与发行商。对优质CP的投资将有效补充未来产品的储备,同时对发行业务毛利率有望起到提振作用。我们认为,随着产品的长线化经营以及全球研运一体布局,公司有望打造S级产品的出海矩阵,通过投资持续丰富游戏内容端的产品输出以及增加发行渠道,增强公司业绩的稳定性与向上的弹性空间。

    盈利预测与投资评级:在中国手游出海的大趋势下,公司当前在日韩地区取得重要突破,全球化SLG产品以及投资领域的布局成为新的重要看点。公司沿着全球化研运一体的方向,有望持续输出S级产品,增强业绩的稳定性与向上的弹性空间。我们预计公司2018/2019/2020年EPS分别为0.76/0.88/0.97元,对应当前股价PE为20/17/15倍,维持“买入”评级。

    风险提示:现有产品运营数据下滑过快,新产品上线表现不及预期。