“因子七十二变”系列之一:A股“跳一跳”,隔夜跳空选股因子

投资要点 方正金工研究发现,选股上隔夜涨跌幅既不呈现反转也不呈现动量,过大或者过小在后一月都具有负向收益,我们引入隔夜涨跌幅的绝对值来衡量这种隔夜跳空异动的现象。

    从技术形态上解释,涨跌幅的绝对值可以理解为跳空缺口,是K线图中常见的一种技术图形。俗话说“跳空缺口,逢缺必补”,古老技术分析的经验,和我们的研究结论是一致的。

    从交易行为解释,跳空缺口的形成其实是短期激进的交易行为导致的。开盘价格异动,和集合竞价成交占比提高、换手率提升、股价抬高、成交量相对价格抢跑等特征一样,都反映了股市短期的股价操纵行为。此类反映股票异动的因子往往具有负向Alpha,短期股票交易过热,负向Alpha明显。

    月频调仓周期上,10天隔夜跳空因子效果最佳。全市场多空年化收益13%,RankIC达到5.67%。中证500上,多空年化收益%,RankIC达到6%。

    因子总结:“开盘跳一跳,股价向下掉”

    风险提示

    本报告基于历史数据进行评价,不构成任何投资建议。市场未来可能发生较大变化,本报告结论仅供参考。