梅泰诺点评报告:发布激励计划草案,奠定持续发展基础

类别:公司研究 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:张建民,刘金鑫 日期:2018-07-24

事件

    7月21日,公司发布2018年限制性股票与股票期权激励计划(草案),拟向激励对象授予权益总计4,500万份,涉及的标的股票种类为人民币A股普通股,约占本激励计划草案公告时公司总股本117,182.71万股的3.84%。

    限制性股票激励计划:拟向激励对象授予2,500万股限制性股票,约占总股本117,182.71万股的2.13%,限制性股票的授予价格为5.8元/股。

    股票期权激励计划:拟向激励对象授予2,000万份股票期权,约占总股本117,182.71万股的1.71%,股票期权的行权价格为11.60元/股。

    本激励计划经公司股东大会审议通过后方可实施。

    投资要点

    激励对象覆盖4名高管及125名核心业务人员激励对象共计129人,包括总裁尹洪涛,副总裁程华奕,董事会秘书陈鹏,财务总监时忆东,以及125名核心业务人员。核心业务人员占限制性股票比例85.4%,占期权比例100.0%,其中50名核心业务人员来自于BBHI及美国子公司;4位高管占限制性股票比例14.6%,占期权比例0.0%。

    本次激励计划有利于吸引和留住优秀人才,充分调动管理人员及核心业务人员的积极性,有效将股东、公司和核心团队个人利益结合在一起。

    激励计划对公司层面业绩产生考核要求

    本次限制性股票和股票期权激励计划的解除限售考核年度为2018-2020年三个会计年度,以2017年净利润为基数,2018-2020年净利润增长率分别不低于40%、55%、75%。

    激励计划将产生成本,对有效期内净利润有所影响

    测算2018年需摊销费用3467万,2019年8725万,2020年4485万,2021年1812万,共计18490万元。摊销费用将对有效期内各年业绩有所影响,但影响程度不大,且有望通过激励计划带来高于摊销费用的业绩增长。

    人民币汇率下跌有利于公司业绩弹性

    BBHI被承诺业绩为美元口径,2018年承诺利润8591万美元,人民币汇率已连续第4个月下跌,为汇率变换后的的人民币口径业绩带来弹性。

    筹划并购华坤道威,纵深布局大数据服务

    公司2018年6月25日发布《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)》,还需要公司股东大会审议通过和证监会审核通过并核准。草案制定本次购买资产的股票发行价格为12.00元,最新收盘价11.60元。

    盈利预测及估值

    我们维持前期预测,暂不考虑华坤道威和激励计划,预计2018-2020年归母净利润分别为7.97亿元、10.29亿元、12.89亿元,EPS分别为0.68元、0.88元、1.10元,对应P/E分别为17倍、13倍、11倍,维持“买入”投资评级。

    风险提示:

    BBHI未达成业绩承诺;监管风险;限售股解禁致股价波动风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300038 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
天邦股份 买入 14.64 研报
潍柴动力 持有 14.08 研报
中国铁建 买入 10.57 研报
中国电影 买入 16.50 研报
华体科技 持有 48.62 研报
旗滨集团 买入 -- 研报
保利地产 持有 -- 研报
万科A 持有 -- 研报
蓝光发展 持有 -- 研报
金地集团 持有 -- 研报
华夏幸福 持有 -- 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
恒立液压 0.93 0.67 研报
太钢不锈 0.28 0.18 研报
安阳钢铁 0.06 -0.21 研报
大冶特钢 1.17 0.83 研报
柳钢股份 0.19 0.07 研报
新钢股份 0.26 -0.28 研报
南钢股份 0.22 0.00 研报
华菱钢铁 0.06 -0.29 研报
八一钢铁 0.80 0.46 研报
新兴铸管 0.75 0.67 研报
鄂尔多斯 0.98 0.84 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 42 持有 买入
伊利股份 39 持有 买入
完美世界 34 持有 持有
隆基股份 32 持有 买入
保利地产 31 买入 持有
泸州老窖 30 持有 持有
中国国旅 29 持有 持有
广联达 28 持有 买入
比亚迪 28 持有 持有
上汽集团 27 买入 买入
贵州茅台 27 买入 买入
新宙邦 27 持有 持有
瀚蓝环境 26 持有 买入
长城汽车 26 持有 中性
海天味业 26 持有 持有
亿纬锂能 26 持有 买入
中信证券 25 持有 持有

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 519 88 255
汽车制造 413 42 226
电子器件 302 55 191
机械行业 279 57 129
生物制药 273 53 150
建筑建材 244 47 134
化工行业 238 56 109
金融行业 233 30 100
有色金属 206 41 53
钢铁行业 203 32 90
酿酒行业 197 16 112
家电行业 182 13 107
商业百货 178 36 92
酒店旅游 176 20 83
房地产 168 26 104
交通运输 168 32 69
电力行业 137 29 65