汉得信息2018年中报业绩预告点评:营收增速提升,新业务稳步推进

类别:公司研究 机构:华创证券有限责任公司 研究员:陈宝健 日期:2018-07-23

营收增速略超出预期,净利符合预期。据业绩预告,上半年营收中位数为13.10亿元,同比增速中位数为37.24%,保持快速增长势头,营收增速略超出预期,预计传统ERP实施及客户服务业务保持稳健增长,预计智能制造业务继续保持快速增长势头,云业务呈现快速增长、占比进一步提升。上半年实现扣非净利润为1.26亿元-1.49亿元,同比增长13.70%-34.45%,同比增速中位数为24.08%,基本符合预期。

    第二季度营收增速提升,净利率暂时偏低。第二季度实现营收7.09亿元-8.49亿元,同比增长28.23%-53.56%,增速区间平均值为40.89%,较一季度增速提升8.68个百分点,较上年同期增速提升11.27个百分点;归母净利润为0.83亿元-1.06亿元,同比增长1.59%-29.64%,增速区间平均值为15.61%,较一季度增速环比下降11.01个百分点;扣非净利润为0.74亿元-0.97亿元,同比增长9.81%-43.76%,增速区间平均值为26.78%,较一季度增速环比提升6.97个百分点。总体而言,第二季度营收增速、扣非净利润增速均呈现提升趋势,能较好印证业务快速发展势头;归母净利润增速暂时偏低,考虑到非经常性损益带来的影响波动较大,暂时背离营收增速参考性不大,业务总体保持小幅加速增长趋势。

    显著受益工业互联网趋势,云业务持续推进。公司是国内高端ERP实施服务的龙头,近年市占率持续提升,我们认为这一趋势有望持续,且显著受益智能制造与工业互联网加速推进;首先是企业管理信息化仍继续向更深度渗透,新客户不断新增,老客户二次开发均需求旺盛;其次是制造环节信息化需求处于快速释放期,受益行业强需求与政策催化共振,有望保持快速增长。公司在MES等领域的提前布局助力智能制造业务持续快速增长。在云业务方面,自有优质产品不断培育,并保持快速增长,其他云业务包括云迁移、云转售,依托大量优质客户,与原有业务协同明显,有望持续保持快速增长。

    投资建议:我们预计2018-2020年净利润分别为3.95亿元、5.19亿元、6.79亿元,对应PE分别为35倍、27倍、21倍,维持“强推”评级。

    风险提示:新业务推进不达预期。

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