健友股份半年报跟踪:业绩符合预期,继续重点推荐

投资建议

    公司半年报业绩符合我们的预期,我们依然强烈看好公司未来的发展前景。首先,我们强烈看好公司注射剂出口业务的发展前景,规范市场注射剂行业壁垒高,公司拥有3条FDA认证的注射剂生产线和1个FDA认证实验室。短期来看博来霉素和阿曲库铵有望下半年贡献业绩。中期来看重磅品种依诺肝素有望2019年欧美陆续获批,显著增厚业绩。长期来看未来每年有望获批10个ANDA,特色大品种计划2020年开始获批。其次,我们看好公司肝素原料业务保持高速增长。公司是国内唯二进入美国市场的企业之一,凭借前瞻性库存战略和产品高品质,价格向下游客户传导顺畅,毛利率维持较高水平,未来有望持续量价齐升。最后,公司在国内的低分子肝素制剂业务已进入爆发式增长阶段。我们看好公司未来业绩将保持高速增长,预测2018-2020年归母净利润为4.53/6.33/8.96亿元,对应EPS为0.82/1.15/1.62元,对应PE为34/24/17倍。维持“推荐”评级。

    风险提示

    肝素原料药涨价持续不及预期,肝素粗品价格上涨过快,研发不及预期。