ST金化:获得土地收储金,助力基本面改善

2009年12月26日,公司收到沧州市土地储备中心支付的房屋及土地收购款8,660.66万元,集团地上建筑物补偿973.59万元,集团地上建筑物及机器设备的拆迁补偿837.32万元,共计10,471.57万元。

    评论:公司为2007年*ST沧化破产重组而来,根据2007年12月28日《河北金牛能源股份有限公司重组沧州化学工业股份有限公司协议书》约定,公司在沧州市区内的6万吨PVC生产线搬迁后腾出土地,沧州市政府将在该土地的开发利用上为企业提供政策支持,帮助企业提高偿债能力。

    我们测算本次土地出售增添公司EPS0.107元。截止2009年3季度,公司EPS-0.097元,考虑到公司主业的盈利形势基本保持了稳定,我们认为公司2009年将实现微利。这意味着公司自2008年破产重整设备重新启动后的首次单期报表的盈利。

    我们认为公司的投资价值逐步浮现。公司大股东为金牛能源(000937),实际控制为冀中能源集团,2008年破产重整后,两者拟对公司注入化工类资产,且已通过全部审批手续,但定向增发价随股市整体大幅下跌而落空,致使公司既定破产重整计划一直未能按照原方案完整实施。

    作为河北省最大两家国有企业集团之一和纳税第一大户,冀中能源集团近年来版图不断扩张。目前集团年销售收入约300亿元,到2010年计划达到500亿元,到2015年要达到1000亿元。2009年前8个月,集团化工板块销售收入35.2亿元,上缴利税2.23亿元。集团化工项目全部建成后,年销售收入将到达210亿元。随着冀中能源对2009年刚入主的华北制药(600812)整合完毕,2010年,公司作为集团化工资产整合平台有望得到实际控制人和大股东的更大支持。建议投资者关注公司基本面改善带来的投资机会。