腾邦国际:拟发行股份收购九州风行,彰显进军出境游行业决心

事件:公司公告,拟由公司通过发行股份及现金支付的方式,购买交易对方持有九州风行全部或部分股权,收购完成后,九州风行将成为公司全资或控股子公司。

    腾邦出境游业务再迎做大做强。此次公司筹划收购出境游龙头运营商九州风行,再次彰显公司进军出境游行业决心,九州风行作为传统出境游运营商,拥有丰富的境外旅游资源整合能力、前沿产品研发能力及丰富的出境目的地资源,对腾邦国际有效补充,同时与腾邦机票资源实现有效协同。

    17年公司基于航线运营快速切入出境游市场,携手艾菲航空开通十一条直飞航线,大力发展俄罗斯出境游业务,近日宣布收购知名出境游综合服务商喜游国旅,倘若此次收购九州风行顺利完成,腾邦出境游业务有望实现规模快速提升。

    “旅游×互联网×金融”迎快速发展。17年公司凭借航线运营切入出境游市场,旅游业务营收实现225.83%快速增长,18Q1旅游业务助营收大增99%,零售端快速推进,已完成全国逾两千家门店布局,深耕华东华南地区。公司动作频频,不断嫁接出境游资源,实现覆盖上游目的地资源,中游运营平台,下游客源入口的全产业链闭环模式;同时逐步扩张的旅游主业为公司金融业务提供丰富的消费场景,未来公司将继续推进金融业务快速扩张,为旅游业务主业提供有力支撑。

    投资建议:维持盈利预测,维持“买入”评级。公司“旅游×互联网×金融”布局日趋完善,在夯实票代主业的基础上,内生外延实现旅游业务快速增长,18年公司出境游旅游业务将成为重要发展看点,看好公司各项业务协同发展。我们预计公司18-19年EPS分别为0.67/0.89元,当前股价对应PE为19X/14X,维持“买入”评级。

    风险提示:收购进展不及预期,宏观经济增速不及预期,金融业务政策风险,出境游目的地推进不及预期。